• MicroStrategy は CAMT の下で数十億ドルの負債を負担し、未実現の Bitcoin 利益に 15% で課税し、 Bitcoin に焦点を当てた戦略を脅かす可能性がある。
• 新しい FASB 規則は、暗号保有を財務諸表に直接結びつけるため、会計変更はボラティリティを増幅する可能性があります。
• 免除を確保できなければ Bitcoin の販売を強制し、 MicroStrategy の立場を損なう可能性があるため、 IRS の規制緩和は重要です。

Bitcoin の巨人になったソフトウェア会社 MicroStrategy は、予期せぬ税務難問に取り組んでいます。その $470 億 Bitcoin の保有額 （ 未実現利益 $180 億ドルを含む ） は、米国の法人代替最低税の真っ直ぐな標的にしています。

2022 インフレ削減法の下で制定されたこの税金は、単一の Bitcoin を販売することなく、紙の利益に連邦所得税を支払うことを強制する可能性があります。

MicroStrategy は暗号用に構築されていない税制に苦しむ

伝統的に、投資利益は資産が売却されるまで課税されない。しかし、 CAMT は、課税所得を最小限に抑えながら、企業が利益を積極的に認識することを防止するために設計されており、調整済み財務諸表利益に 15% の税率を適用します。

マイクロストラテジーは 1 月に、 Bitcoin の価格が安定していれば 2026 から数十億ドルの借金がある可能性があると明らかにした。IRS はバークシャー · ハサウェイのような企業が株式からの未実現利益に対する税金を支払うことを免除しているが、暗号通貨保有に同様の寛大さを拡張していない。

税務アナリストの Robert Willens は、暗号通貨が同じ処理を受けられない技術的な理由はないが、政治的ダイナミクスが役割を果たす可能性がある。

「もしバイデン政権が権力を握っていたならば、免除は実現できなかった」とウォール · ストリート · ジャーナル紙は、ウィレンズ氏を引用して報じた。

MicroStrategy のビジネスモデルは、積極的な Bitcoin 蓄積を中心におり、同社は 920 億ドルの市場価値をもたらしました。しかし、この戦略は、市場の変動や規制のハードルに対して脆弱です。未実現利益に税金を支払うことを余儀なくされた場合、 MicroStrategy は Bitcoin ストアの一部を売却する必要があり、コア戦略を損なう可能性があります。

このようなシナリオは、 MicroStrategy を投資家が Bitcoin エクスポージャーを得る最も税効率の低い方法の 1 つにするでしょう。同社はすでに、 Bitcoin 準備金を補強するために $20 億の株式提供を計画しているにもかかわらず、停電の噂の中で Bitcoin 購入を一時停止することについての憶測に対処しています。

会計の変更複雑化

財務会計基準委員会からの新しい規則は、問題を複雑にします。今年から、企業はバランスシートで暗号通貨の公正価値を報告する必要があります。マイクロストラテジーは、この変更により留保利益が最大 128 億ドル、繰延税金負債が 40 億ドル増加すると明らかにした。

この変更は、 MicroStrategy の Bitcoin 保有が財務諸表に直接影響することを意味します。このような結果は、同社は規制の監視や市場のボラティリティに対してより敏感になります。

MicroStrategy の Bitcoin 戦略は、祝福と呪いの両方でした。一方では、 Nasdaq—100 に同社を推進し、企業暗号通貨投資の先駆者としての評判を確立しました。他方、利益を一掃したり、資産清算が必要になる可能性のある税金法案など、前例のないリスクにさらされました。

税制のジレンマは、マイクロストラテジーだけが懸念しているわけではない。IRS は、より広範な規制取り締まりを示し、 2025 で集中型取引所での暗号通貨取引の追跡を開始する予定です。

MicroStrategy の容赦ない Bitcoin 買収 — 最近の購入に $11 億ドル以上を費やし、株式募集を通じてさらに多くの計画を立て — は批判を引き起こしました。一部の人々はそれを無謀と見る一方で、他の人は Bitcoin の優位性に対する長期賭けと見る。同社の最近の 1 月の $243 百万 Bitcoin の購入は、今年 2 度目であり、リスクが高まっても、その戦略へのコミットメントを反映しています。

IRS が CAMT 実施規則を起草するにつれて、 MicroStrategy は暗号保有の免除を求めるロビー活動を行っている。IRS がそのような救済を付与すれば、同社は不具合な税金を回避できる。しかし、ビットコインの価値が低下したり、規制緩和が実現しなかった場合、結果は厳しい可能性があります。

ビットコインの軌跡が不確実な市場では、 MicroStrategy の大胆な $460 億の賭けはハイステークの賭けです。企業戦略、暗号通貨、税制の交差点を再定義することができます。