苹果公司是今年“七大”科技股中表现最差的一只，而Needham则成为最新加入日益看跌阵营的成员，将该股评级从“买入”下调至“持有”。“分析师劳拉·马丁强调了多重风险，包括竞争加剧、增长放缓和估值上升。

事实上，尼达姆并不是唯一一个对苹果失去信心的人。今年5月，杰富瑞证券（Jefferies）和罗森布拉特证券（Rosenblatt Securities）也下调了该股的评级，而奥本海默（Oppenheimer）、莫菲特·内桑森（MoffettNathanson）、Loop Capital、Aletheia Capital和星展银行（DBS Bank）已在2025年初下调了评级。

数据显示，目前只有不到60%的分析师维持对苹果的“买入”建议--这是大型科技股中最低的，远低于微软（MSFT.US）、亚马逊（AMZN.US）、英伟达（NVDA.US）和Meta（META.US）等竞争对手，这些公司都享有超过90%的买入评级。

Needham的研究报告强调了苹果更深层次的战略担忧：首先是智能手机市场增长放缓和iPhone更换周期延长，分析师Laura Martin直言“未来12个月不太可能出现重大升级周期。其次，苹果在人工智能领域的竞争劣势，在生成式人工智能方面缺乏突破性创新，可能会威胁到其在硬件生态系统中的主导地位。OpenAI收购了一家由传奇设计师Jony Ive共同创立的初创公司，进一步凸显了苹果在AI硬件开发方面的滞后。

此外，尽管苹果正在加速供应链多元化以降低贸易风险，但短期内它仍然严重依赖中国制造业。关税不确定性和中国市场竞争加剧的结合已经给其iPhone业务带来压力。与此同时，该公司正试图转向服务业务多元化，但广告等高利润率部门的扩张仍需要时间来证明其可行性。

苹果要重新赢得投资者信心，需要在两个关键领域取得突破：第一，加速人工智能技术的商业化，第二，推出真正具有颠覆性的新产品类别。然而，在消费电子需求总体疲软的背景下，实现这些目标并非易事。