• 全球公司在2025年筹集了近860亿美元用于收购比特币等加密货币。
• 这标志着公司战略的重大转变，Strategy Inc.等公司，积极添加这些资产。
• 然而，分析师警告称，广泛使用市场发行来为这些收购提供资金可能会稀释股东价值。

2025年迄今为止，全球公司已筹集近860亿美元购买加密货币，超过了今年通过美国首次公开募股筹集的资金。

这一激增标志着企业看待数字资产的方式的转折点--不仅是投资，而且是核心资产负债表持有的资产。

自6月份以来，约100家公司筹集了430亿美元购买加密货币

根据《华尔街日报》报道的数据，自6月份以来，已有近100家公司宣布计划筹集超过430亿美元。这些资金将被引导至比特币、以太坊和XRP等资产。

其中许多努力已经执行，反映出在美国市场情绪良好的情况下，机构对加密货币的兴趣日益浓厚。

该领域最积极的参与者之一是Strategy Inc。（原名MicroStrategy），引领了2020年企业比特币购买潮流。今年迄今为止，该公司已筹集超过100亿美元以增持BTC。

这种激进的做法使Strategy成为数字资产领域表现最好的股票之一，将其估值推至新高。

其他公司也在效仿。日本的元星球和美国的矿业公司Marathon Digital也获得了大量资金，以增加他们对顶级加密货币的敞口。

Hodl 15 Capital编制的数据还显示，还有超过35家公司正准备筹集数十亿美元以实施类似的策略。

🟧 Bitcoin new supply: 450 BTC/day

✅ Bitcoin BUY announcements (long list 👇)

🇺🇸 $MSTR has $50+ Billion authorized ATM (~500,000 BTC)
🇺🇸 $STRC IPO $2.5 Billion (closing 7/29)
🇺🇸 🇬🇧 $CEPO Adam Back & Cantor Fitzgerald SPAC w/ $1.5 Billion
🇯🇵 $MTPLF targets 210,000 BTC by 2027…

— HODL15Capital 🇺🇸 (@HODL15Capital) July 25, 2025

除了比特币之外，以太坊在国债买家中也越来越受欢迎。BitMine Immersion Technology正在寻求高达50亿美元的ETH储备，而由以太坊联合创始人约瑟夫·鲁宾（Joseph Lubin）领导的SharpLink则为其ETH战略瞄准了数亿美元。

此外，作为多元化国库配置的一部分，多家机构已承诺向XRP、Ethena和BNB等其他数字资产投入数百万美元。

分析师警告该方法存在风险

然而，尽管经济繁荣，一些分析师仍对这些公司的做法提出了危险信号。

上个月，VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel警告称，广泛使用场内（ATM）产品可能会给股东带来风险。

这些计划允许公司发行新股，只要股价保持在净资产价值（NAV）以上。然而，如果价格下跌，可能会导致重大稀释。

No public BTC treasury company has traded below its Bitcoin NAV for a sustained period.

But at least one is now approaching parity.

As some of these companies raise capital through large at-the-market (ATM) programs to buy BTC, a risk is emerging: If the stock trades at or near…

— matthew sigel, recovering CFA (@matthew_sigel) June 16, 2025

Sigel建议，当股价连续10天跌破资产净值95%时，暂停ATM计划。他还主张在加密资产价格上涨时优先考虑股票回购，但股票估值却没有随之上涨。

为了更好地使企业领导力与股东结果保持一致，Sigel建议将高管薪酬与每股净资产增长而不是加密货币总持有量挂钩。