• Coinbase、Circle和Robinhood等企业加密货币公司在当前市场上的表现优于另类币甚至比特币。
• 机构对比特币而不是另类币的偏好正在推动资本进入公司股和比特币ETF，将另类币抛在后面。
• 这种公司主导地位的趋势引发了对集中化的担忧，与去中心化金融（DeFi）的理想相矛盾。

在这个另类币冬天中，Coinbase、Circle和Robinhood等企业加密货币公司的表现优于所有领先代币。就连比特币的表现也比经常购买比特币的公司更差。

一些因素，例如供需、今天中美贸易协议后宏观情绪的改善以及机构对BTC的偏好，正在推动这一趋势。

企业超越另类币市场

许多加密投资者一直在等待山寨币的季节，但它并没有到来。目前有几种相互竞争的解释，但没有一个是完全令人信服的。

与此同时，Coinbase等企业加密货币公司正在达到历史新高，一些分析师怀疑这个市场是否正在完全取代另类币：

Crypto equities are looking like better investments than alt tokens this cycle.@circle, @coinbase and @RobinhoodApp have crushed $BTC, $ETH and $SOL over the past month. 👇

This is happening because TradFi has a much better set-up:

– TradFi has a LOT more capital (high… pic.twitter.com/NGoscCx4Wl

— Milk Road (@MilkRoadDaily) June 26, 2025

这种观点似乎令人沮丧，但来自许多行业的令人信服的证据支持这种说法。只有少数企业加密股票可以投资，与无数的山寨币配对。

此外，机构投资者比零售商拥有更多的资本和流动性。这些供需问题使资本流入少数股票。

然而，这只是等式的一部分。本质上，企业资金正在涌入加密货币，而且它更喜欢比特币而不是另类币。

例如，4月份的一项研究声称，90%的机构加密基金投资都是比特币ETF，几乎忽略了山寨币产品。

与此同时，有利于股市的宏观经济因素正在改善。例如，伊朗-以色列战争在不到两周内就停火结束。

今天，特朗普宣布与中国达成贸易协议，这可能会结束备受担忧的关税战争。因此，华尔街一直在反弹，美国加密货币股票就是其中的一部分。

突破：标准普尔500指数期货正式进入新的历史高点。pic.twitter.com/0TJJZDzEJQ

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 26, 2025

换句话说，少数“加密股票”本质上是在比特币上运行的。散户投资者现在可以建立企业BTC持有者的多元化投资组合，同时完全放弃另类币市场。即使在一年前，这也是不可能的。

尽管如此，将这个问题归咎于企业对另类币的厌恶是过于简单化的。毕竟，比特币本身最近波动性极高。

Coinbase是一家领先的加密货币交易所，其表现一直远远优于BTC，但它也持有大量代币。就在昨天，其首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗甚至宣布Coinbase每周购买比特币！

我们每周都会购买更多的比特币。Long #比特币https://t.co/LleWBXGYTG

— Brian Armstrong (@brian_armstrong) June 26, 2025

总而言之，这是一个非常令人担忧的情况，原因有几个。显然，这种趋势完全违背了DeFi的概念。

如果企业投资者成为加密货币行业的一级市场推动者，为什么有人会使用另类币呢？如此集中的去中心化经济将如何运作？

此外，它看起来不可持续。Coinbase正在疯狂投资比特币，同时表现优于它。如果加密货币公司继续超越实际行业，空洞的投机将成为未来增长的主要引擎。