• Coinbase溢价指数显示美国强劲的机构需求推动比特币创下历史新高。
• 韩国溢价指数仍然为负，表明韩国零售兴趣疲软。
• 这场涨势似乎以美国为中心，引发了对全球市场失衡的担忧。

比特币价格在7月份连续创下历史新高，但两个关键指标表明，这一涨势在很大程度上是由美国推动的。

美国和韩国贸易活动之间日益扩大的分歧引发了人们对全球参与度和市场风险的质疑。

Coinbase溢价飙升，美国比特币ETF流入

The Coinbase Premium Index, which tracks the price difference between Bitcoin on Coinbase (USD) and Binance (USDT), has surged throughout July.

This premium has climbed as high as 0.08%, signaling strong US buying pressure.

Coinbase为美国机构和散户投资者提供服务。溢价的上升通常反映了美国鲸鱼、ETF提供商或公司的积极积累。

这与最近流入美国现货比特币ETF的超过148亿美元的资金相一致，将BTC推高至近123，000美元的历史高点。

这些动向证实，在有利的监管和资本准入的支持下，美国机构正在引领当前周期。

韩国比特币市场讲述了不同的故事

In sharp contrast, the Korea Premium Index — often called the “Kimchi Premium” — has dropped below zero.

This index tracks the price difference between Bitcoin on Korean exchanges (e.g., Upbit, Bithumb) and global platforms.

截至7月中旬，溢价仍在-1.7%左右，这表明比特币在韩国的交易价格更便宜。韩国溢价为负，表明韩国零售需求疲软，几乎没有新投资者进入市场。

In previous bull runs (2017, 2021), Korea often saw premiums of +10%或更多, driven by speculative retail frenzy. That dynamic is absent today.

为什么这种分歧很重要

溢价指数的分裂表明比特币当前的牛市并不全球平衡。它以美国为中心，来自亚洲最活跃市场之一的零售热情有限。

从历史上看，广泛的零售参与维持并延长了牛市。如果没有它，反弹就有可能变得头重脚轻，仅依赖机构流动。

这也可能影响另类币的势头，后者通常依赖于韩国交易所流动性和零售驱动的叙述。

总体而言，如果美国需求保持强劲，Coinbase Premium应该会保持积极。但如果在韩国保持负面影响的情况下下跌，这可能意味着势头正在减弱。

韩国溢价转为正值将表明零售业重新进入，并可能推动比特币的下一轮上涨。

在此之前，比特币的价格走势可能仍将以美国为中心，由ETF、企业和财富管理公司（而不是全球散户投资者）主导。