• 十大Stellar钱包控制着近80%的流通供应，引发了人们对权力下放和潜在市场波动的担忧。
• 自2023年底以来，币安的XLM余额从1.8亿飙升至10亿，这表明交易活动增加和可能的抛售压力。
• 在与富兰克林邓普顿和Circle的USDC合作的推动下，Stellar的RWA代币化市场在2025年增长了84%。

Stellar（XLM）是一个以快速低成本跨境支付而闻名的开源区块链，2025年将引起零售和机构投资者的关注。

然而，XLM供应的集中分布及其在现实世界资产（RWA）应用中的潜力带来了机遇和挑战。

供应集中和外汇余额上升意味着什么？

Stellar的一个主要担忧是XLM供应的集中。根据Flipside Crypto的数据，排名前10的XLM钱包拥有约250亿XLM。流通总供应量为309亿XLM，这意味着近80%的供应量属于一小群人。

这引发了有关权力下放的问题。少数持有大量代币的实体可能会对市场产生重大影响。与此同时，约90%的XLM持有者拥有的XLM少于100个。

这种不平衡表明大多数散户投资者对价格的影响很小。因此，如果“鲸鱼”决定出售，市场将面临波动风险。

此外，stellar.expert的数据显示，自2023年底以来，币安上的XLM余额稳步上升，从1.8亿XLM增至10亿XLM。这一增长反映了交易需求的增长，并预示着如果出现负面消息，潜在的抛售压力。

乍一看，此类数据往往对网络的前景不利。然而，XLM投资者认为，流通供应的增加可能表明采用率的增加。

XLM的一位投资者评论道：“这不是一种随机分布--这是一种深思熟虑的策略……在采用率飙升的同时，供应增长是被衡量和控制的。”

链上数据进一步支持了这一观点。Stellar的活跃账户从2023年的720万增长到2025年5月的950万。平均而言，该网络每天添加约5，000个新钱包地址。这种不断增长的需求有助于吸收流通的XLM。

真实世界资产（RWA）行业XLM需求上升的迹象

Stellar正在建立其在现实世界资产领域的地位--加密货币最热门的趋势之一。

目前，Stellar是RWA市值第三大协议，仅次于以太坊和ZKsys Era。Stellar RWA生态系统中的著名参与者包括Franklin Templeton OnChain美国政府货币基金（价值4.97亿美元）和Circle的USDC稳定币，后者在Stellar网络上持有3.45亿美元。

2025年，Stellar上的RWA总价值增长了近84%。到5月份，这一数字从2.75亿美元增加到5亿美元以上。这一增长反映了Stellar对现实世界资产代币化的吸引力越来越大。