继4月份大举买入后，散户投资者在5月份转向部分获利回吐，加大了对固定收益ETF的押注并重返期权市场。他们青睐医疗保健和能源行业，小盘股和人工智能成为新宠。在股票方面，他们积极垫底，同时继续出售英伟达。

5月份，散户投资者再次发挥主导作用，利用市场流动性低迷推动价格走势并引发反弹浪潮。

摩根大通的最新报告显示，5月份散户投资者净买入230亿美元，比3月份和4月份减少约170亿美元，但仍与250亿美元的年平均水平大致一致，与2021年的零售热潮相当。

与前几个月形成鲜明对比的是，散户投资者在5月份只有三天的净买入超过20亿美元的门槛，而有四个净卖出日，主要集中在最后两周。情绪指标一度跌至-0.7的低点。

与此同时，5月份散户投资者回报率录得4.9%的涨幅，略低于整体市场6.1%的表现。今年迄今，他们的投资组合下跌了2.6%，而标准普尔500指数上涨了1.8%。

特斯拉仍然是最受欢迎的，Nvidia Selloff继续

过去一周，零售交易员净买入68亿美元，比一年平均水平高出0.4个标准差。

ETF贡献了40亿美元的净流入，在货币市场和SGEV等超短期ETF的带动下，对固定收益ETF的需求增加（上升2个标准差），而对GPT和IBIT的兴趣仍保持在0.5个标准差的水平。

在个股方面，散户投资者大举买入价值44亿美元的特斯拉，与此同时该股下跌8%。值得注意的是，5月30日是两个月来最大的单日净买入。另一方面，英伟达继续引领资金流出，净卖出22亿美元，这是自2018年以来连续17个卖出日的最长纪录。

在行业层面，材料和金融股的流出量分别为1.4和1.0标准差，而医疗保健和能源股的过剩需求分别为1.5和1.1标准差。

零售业押注小盘股和AI次级股

报告指出，散户投资者在5月份进入“轮换模式”，从锁定核心持股（如英伟达和“七大”）的利润转向市场风险较高的角落。

小盘股（例如，IWM ETF）和人工智能相关的次要主题（例如，数据中心、量子计算、核能）成为新宠。万达警告说，虽然这种行为并不罕见，但它反映了一种可能与宏观风险不符的自满情绪，这可能预示着当前股市上涨的“最后一局”。

摩根大通警告称，虽然这种行为并不罕见，但它“暗示了一种自满情绪，这可能与挥之不去的宏观风险不匹配，从而强化了我们的观点，即当前的股市反弹已处于后期阶段。"

在小盘股中，数据中心、量子计算和核电/电力相关股票正在受益于散户轮换。该公司指出，当零售流量开始枯竭时，通常是时候担心这些股票上涨的可持续性了。

来自Reddit和WallStreetBets等社交媒体平台的情绪数据也反映了这一趋势。

过去一个月，最活跃的股票包括大型科技股（NVDA、TSLA、AVGO、PLTR）、模因股（GME、HOOD、HIMS）和人工智能/数据中心新人（CRWV）。

积极情绪集中在最近的高动能或人工智能主题股票上，而消极情绪则围绕表现不佳或有争议的名字（例如，DJT、GPT、RKLB、META、BA、UNH、MRVL）。

期权市场飙升，零售份额升至18%

散户投资者不仅活跃在现货市场，而且还增加了期权的存在，市场份额反弹至18%。

过去一周，散户投资者抛售了达美航空41亿美元和伽玛航空230亿美元，这是自2月中旬以来最大的伽玛失衡。标准普尔500指数期权贡献了180亿美元的Gamma失衡，而纳斯达克期权贡献了30亿美元，看涨/看跌交易量平衡。

这表明，散户投资者在利用期权放大杠杆和对冲风险的同时，也为市场波动注入了额外的不确定性。