• 稳定币吸引了传统银行，因为西班牙对外银行、渣打银行和美国银行等机构计划推出自己的稳定币。
• 对稳定币发行人的监管收紧，欧盟的MiCA和即将出台的美国法律要求更严格的储备金和透明度规则。
• 传统金融进入市场，PayPal的PYUSD和BlackRock支持的代币化基金与USDT和USDC竞争。

稳定币的作用正在扩展到加密货币市场之外，并吸引了传统金融机构的关注。与此同时，欧洲和美国的新法规可能会使稳定币在现实世界中更有用。

然而，这些法规也给Tether和Circle等稳定币发行商带来了挑战。目前，Tether的USDT和Circle的USDC主导稳定币市值，但许多专家认为这种情况未来可能会改变。

专家质疑新法规下Tether和Circle商业模式的可持续性

PitchBook最近的一份报告显示，十大稳定币的总市值约为2200亿美元，而两年前还不到1200亿美元。仅Tether就占总数的65%左右，而USDC则占另外25%。

该报告还强调，法定支持的稳定币是最常见的，约占总供应量的95%。然而，PitchBook高级分析师罗伯特·勒警告说，如此高的集中度存在风险。

“另一个主要风险是集中化，其中Tether或Circle等单一实体控制代币的铸造和焚烧，引发了对决策和利益冲突的担忧。发行人可能会在监管机构的压力下停止赎回或冻结资金，从而损害合法持有人的利益，”PitchBook分析师Robert Le评论道。

随着美国监管机构起草稳定币的具体规则，法律风险也变得更加明显。包括FIT 21、GENIUS和STABLE在内的多项法案目前正在讨论中。

预计美国明年将出台针对稳定霉素的立法。这将使稳定币合法化，但对发行人提出更严格的要求，例如更高的准备金标准、强制审计和提高透明度。与此同时，欧盟的MiCA法规要求稳定币满足银行类标准。作为回应，Tether选择退出欧洲市场以避免遵守MiCA。

传统金融公司计划进入稳定币市场

Ark Invest的一份报告称，2024年，稳定币年交易总额达到15.6万亿美元，相当于Visa交易量的119%和万事达卡交易量的200%。尽管如此，稳定币交易量仍然相对较低，为每月1.1亿笔，仅为Visa的0.41%和万事达卡的0.72%。

这表明稳定币的平均交易价值明显高于Visa和万事达卡。

由于需求不断增长，传统金融机构正在竞相开发自己的稳定币。

西班牙对外银行和渣打银行等主要银行正在考虑推出自己的稳定币。PayPal已经推出PYUSD，而Visa正在开发Visa Tokenized Asset平台（VRAP），以帮助银行发行稳定币。值得注意的是，美国银行（BoA）最近承诺，如果美国新法规允许，将推出稳定币。

与此同时，贝莱德、富兰克林邓普顿和富达等投资巨头正在提供代币化货币市场基金。这些基金的功能与稳定币类似，可以直接与USDC和USDT竞争。

“我们进一步预计，每个主要金融平台或金融科技应用程序都将寻求推出自己的稳定币，希望将用户锁定在无缝支付生态系统中。然而，我们相信，只有少数值得信赖的发行商--那些拥有监管绿灯、知名品牌和经过验证的技术可靠性的发行商--最终将占据大部分市场份额。”- PitchBook预测。