去年年底暴涨的碧桂园，如今似乎在走“下坡路”。

3月30日午间，碧桂园发布了其2022年度业绩公告。财报数据显示，碧桂园2022年收入达4,303.7亿元（人民币，下同），同比下滑17.7％； 毛利为328.8亿元，公司股东应占核心净利润约为人民币26.1亿元，全年净亏损60.52亿元，同比止盈转亏，去年同期净利267.97亿元。

房产开发严重拖累营收 2022年交房70万套仍居行业榜首

碧桂园指出，2022年度，该公司的收入约为4,303.7亿元，较2021年度的约5230.6亿元下降约17.7%。 房地产开发及建筑分部是碧桂园收入主要来源，其中，房地产物业销售收入占比高达97%。

该公司表示，2022年度，由于新冠疫情的影响减缓了项目竣工结算进度，来自房地产开发的收入由2021年度的约5074.78亿元下降17.8%至约4172.96亿元。2022年的交付物业所确认收入的平均销售价格（不含增值税）约每平方米人民币7,592元。此外，对外的建筑收入也由2021年度的约93.60亿元下降19.1%至2022年度的约75.68亿元，主要是新冠疫情导致施工量的减少。

虽然房产开发及建筑去年因疫情表现不佳，沉重地拖累了碧桂园的年报数据，但整体来看，碧桂园表现仍然稳健。

年报数据显示，公司全年共实现权益合同销售额约3574.7亿元，权益合同销售面积约4450万平方米。 全年总去化率达65%，权益回款金额约人民币3324.8亿元，权益销售回款率93%，连续7年达到90%以上。良好地销售回款能力是房地产企业回血的关键，碧桂园在关键处发力，可以说成功守住了经营底线。

此外，在2022年房地产需求整体疲软，整体业绩不及预期之时，碧桂园仍连同其合营企业和联营公司累计交付近70万套房屋，交付量高居行业榜首。

 

一切为了“现金流”！ 碧桂园上下齐心 力求改善现金流状况

作为高负债行业，其资金流的健康与否是重中之重。在收入大减的情况下，为了保持平稳的资本运营，碧桂园可以说是煞费苦心。

首先，在债务和融资方面，该公司进一步优化了其内部结构。截至报告期末，该公司总借贷余额下降至人民币2713.1亿元，同比下降14.7%；剔除预收账款的资产负债率从2020年中期的81%持续下降至69.4%；净负债率进一步降至40%，相比去年底优化5.4个百分点，是十年来的最低值。除此之外，碧桂园还将年内到期债务全部偿付，没有出现任何违约或延迟支付本息的情况，以绝后顾之忧。

其次，作为中国房地产行业以“精打细算”著称的头部品牌，碧桂园延续了其拿地“精准审慎”的原则。在2022年，该公司分别在2022年在佛山、张家口、兰州等地获取了低溢价率的土地。截至年末，该公司权益可售资源约为9555亿元。

最后，为了改善其现金状况， 碧桂园上下一心，积极拓展各类融资渠道。2022年，碧桂园成功发行了近百亿元人民币的公司债、中票、ABS、可转债等直接融资产品，完成3次股权融资共获得约115亿港币，获得超十家银行逾3000亿元人民币意向性综合授信支持。除此之外，公司上下还积极自救，控股股东、管理层通过在二级市场购买公司债券及优先票据、提供免息及无抵押贷款等方式支持公司，其中大股东为公司提供免息无抵押借款50.55亿港币。

在该公司“艰苦卓绝”的奋斗下，碧桂园总算交出了一份相对满意的“现金流答卷”。该公司在年报中指出，截至去年年末，公司共有可动用现金余额（现金及现金等价物与受限制现金之和）约人民币1475.5亿元，其中现金及现金等价物约为人民币1282      .81亿元，受限制现金约为人民币192.69亿元。

公司管理层表示，未来将继续保持现金流的充盈，以应对市场变化带来的机遇和挑战

业绩发布会 碧桂园欲“调转枪头”指向一二线城市 公司已经重启拿地计划

3月30日，碧桂园召开2022年度业绩会，3月初刚接任碧桂园主席的杨惠妍首次亮相。

杨惠妍在会上表示，未来碧桂园的战略方向仍是行稳致远，在布局上，未来碧桂园将从原先的偏重三四线布局，转向一二线和三四线“五五开”的布局。

碧桂园总裁莫斌称，2022年碧桂园在利润表上付出了沉重的代价，多项盈利指标承压，全年收入4303.7亿元，同比下降17.7%，面对市场不确定性，公司毛利同比出现较大下滑，同时受美元升值影响，公司年内也形成了较大汇兑损失。

常务副总裁程光煜表示，公司已重启拿地。对于拿地预算，程光煜称，碧桂园以往拿地偏保守，一般会将销售金额的40%用于拿地，但今年拿地预算会根据实际销售情况、市场机会呈现做出安排。

除了保持地产主业行稳致远，碧桂园透露，未来还将持续发力代建业务与科技板块业务，开辟第二增长曲线。该公司表示，2022年公司已积极投身建筑机器人和科技智慧建造事业，先后成立组建广东博智林机器人公司、科技建筑集团，探索以建筑机器人为核心，建筑机器人+BIM技术+装配式及新体系的科技建造方案。此外，结合其已有的房地产开发及建筑业务，2022年该公司研发费用已投入达21.6亿元。

美银：难以判断其转战一二线城市成功率

绩后，美银发表研究报告称，碧桂园目前正专注于提升产品设计质量及成本控制措施，发展方向正确，公司有计划将发展重心更多转移至一、二线城市，但由于行业内大部分开发商都将专注于一、二线城市发展，现阶段难以判断成功机率。

该行补充道，虽然碧桂园现在已经开始参与一、二线城市的土地拍卖活动，但由于流动性趋紧，近期在补充优质土地储备上料面对挑战，认为现时估值相对于同业并不具吸引力。由此，该行重申其“跑输大市”评级，并将其目标价由3.1港元下调至2.6港元。

尽管美银对碧桂园颇有微词，但政策风向似乎正吹向对其有利一边。

去年12月召开的中央经济工作会议强调，要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，有效防范化解优质头部房企风险。

2023年新年开始，楼市更为积极的政策信号正在持续释放，住房和城乡建设部负责人表示要以“精准拆弹”的方式来化解风险，支持优质国有房企和优质民营房企，改善企业资产负债状况，满足企业合理的融资需求。

从政策面上来看，“楼市阴霾”将慢慢散去。碧桂园去年的“艰苦卓绝”实属不易，但长久来看难以为继。展望未来，要想走得更远，恐怕碧桂园还是要从扩大营收入手。

截止发稿，碧桂园日内跌5.26%，报2.16港元。