人们长期以来对债券和股票之间跷跷板关系的信念深深植根于市场思维：当债券被抛售时，通常被视为股票的积极信号--这表明投资者预计经济增长将加速。

但这一次，情况可能有所不同。

Exante Data资深货币策略师兼经济研究员Jens Nordvig最近发现了一个令人担忧的转变。他在参考具体图表时指出，美国10年期国债收益率与两年后预计经济增长之间的历史相关性已经崩溃。

更重要的是，尽管增长预期大幅下降，但美国国债收益率一直在飙升。这种分歧是前所未有的。这表明债券投资者对美国财政前景越来越感到不安。考虑到增长预期减弱和美联储仍处于观望状态，债券的抛售压力可能会持续下去。

德意志银行策略师乔治·萨拉维洛斯补充说，改革美国财政政策是一项极其艰巨的任务。与政府可以更轻松地调整支出计划的欧洲相反，美国面临着更多的挑战。萨拉维洛斯解释说：“无论共和党控制的国会在未来几周做出什么财政决定，它们都可能在本十年剩余时间内被锁定。”

协调的复杂性--再加上共和党可能在中期选举中失去多数席位的可能性--意味着现任特朗普政府只有一个真正的机会来实施重大财政政策变革。萨拉维洛斯认为，一旦窗口关闭，未来几年几乎不可能进行进一步的调整。

Intelligence Wealth Solutions的高级投资组合经理兰迪·弗劳尔斯警告称，债券收益率上升可能很快就会对股票表现造成压力。这是他预计美国市场在2025年将保持波动的原因之一。弗劳尔斯表示：“我相信债券投资者已经重新控制了市场--至少在短期内是这样。”“当这种情况发生时，这对每个人来说通常都是坏消息，包括股市。我们必须看看这种情况是否会持续下去。”