全球三大评级机构之一惠誉发出警告，如果化石燃料行业的生产商适应低碳的速度太慢，那么大部分化石燃料行业或将面临信用评级下调的时代。

根据惠誉的一项分析显示，在应对日益严格的排放法规等气候风险方面，石油和天然气公司是最脆弱的发行人。

惠誉的模型显示，由于未来十年气候脆弱性“升高”，全球范围内，各行各业的公司中有超过五分之一面临评级下调的重大风险。分析显示，面临评级下调风险的发行人中有一半来自石油和天然气行业，而煤炭和公用事业也特别容易面临评级下调的风险。

更重要的是，根据惠誉的报告，因气候风险而可能面临评级下调的全球发行人目前有一半以上属于投资级。该报告的样本涵盖了惠誉授评的715家公司。

国际能源署估计，全球石油需求将在本十年达到顶峰。但也有其他研究人员警告说，这一趋势可能会加快。惠誉分析报告中引用的预测组织InevitablePolicyResponse表示，石油峰值可能会在2025年到来，而后再过25年，石油的需求将下降60%以上。

惠誉公司评级ESG主管SophieCoutaux在接受采访时表示，未来需求下滑的规模是一个非常大的数字。Coutaux称其现在对于发行人是否能够适应这一变化存在一个“大问号”。

化石燃料行业发行人面临转型风险

现阶段，由于地区冲突引发能源危机并带动化石燃料价格上扬，化石燃料行业内许多企业正加倍努力发展其核心业务。石油价格的上涨也让石油企业特别是石油龙头的现金流正日益变得充裕，他们也利用宽裕的现金流回购股票来回报股东，并开始采取各种收购行动，实现其在行业内的扩张。

但这种“好日子”难以一直持续下去。石油等传统能源价格上涨带来的巨额利润正在显示出减弱的迹象。

本周，由于天然气盈利疲弱，英国石油公司公布的第三季度业绩就未能达到分析师预期，导致其股价下跌。该公司第三季度的营收同比下降28%至485.4亿美元，每股盈利为0.89美元，低于分析师预计的1.16美元。公司表示，到2023年，在保持投资级信用评级的前提下，仍致力于将60%的盈余现金流用于股票回购。

尽管业绩不太理想，英国石油公司的高管还是出来给公司“唱多”，安抚人心。该公司临时首席执行官MurrayAuchincloss在周二表示，预计在本十年内公司的盈利将不断增长。同时他还告诉投资者，现在公司的增长需要更多来自清洁能源，而不是石油和天然气方面。

世界上部分大型石油和天然气公司希望他们能够通过使用尚未完全开发的碳捕获技术来实现未来的减排计划。

然而，惠誉警告称，留给该行业一些企业制定可行减排计划的时间可能已经不多了。Coutaux表示，一些投资级发行人已经开始投资低碳，但步伐需要加快。

气候风险对信用评级的影响已经显现

对于投资者来说，评级机构给发行人授予的信用评级是他们购买发行人发行固定收益产品的一个重要考量因素。但是迄今为止，信用评级机构仍在努力找出探索如何将气候风险更好地纳入其模型中，这使得固定收益投资者在很大程度上只能靠自己判断发行人面临的气候风险。

根据能源经济和金融分析研究所（IEEFA）的数据，大型评级公司内部一直存在争论。IEEFA专注于债务市场的能源金融分析师HazelIlango在最近的一次采访中表示：“几个月来，警钟一直在敲响。”

尽管投资者对于评级公司对相关风险研究缓慢仍抱有不满，但有迹象表明，气候风险已经在影响评级机构的信用评分。

欧洲央行的研究人员发现，自《巴黎协定》签署以来，与适应速度较快的同行相比，面临气候转型风险更大的公司的评级下降幅度更大。而且，欧洲企业的评级影响比美国更大，因为布鲁塞尔推行的气候法规更严格。

另外，加拿大央行7月份发布的一份报告显示，投资者在为面临高信用转型风险的公司购买信用保护时，支付的溢价更多。溢价范围从12至20个基点不等。而且期限越长，额外成本就越高。

加拿大央行研究人员表示：“向低碳经济转型做好更充分准备的企业，其资本成本较低，并且受转型政策的影响也更低。”

其他评级公司也越来越多地将气候风险纳入其模型中。标普评级表示，监管和政策风险与公司的信用状况的相关性最高。标普表示，极端天气的实际影响会引发评级下调。