恐惧与贪婪指数是什么？

恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）由 CNN Money 所开发，是一项用来衡量投资人贪婪与恐惧情绪的指标。

当投资人开始呈现贪婪的现象，股价容易出现被哄抬后超涨的情形；而当投资人开始呈现恐惧的现象，通常股价会下跌至低于一般该有的水平以下，浮现买进价值的机会。

恐惧与贪婪指数不同于标普500指数、道琼指数、Nasdaq 指数等由多种成分股所组成，而是根据统计投资人在股市中的情绪变化，并用7项指标来加权计算出恐惧与贪婪指数，分别为：

• 垃圾债券需求
• 市场动能
• 市场波动率
• 股票价格宽度
• 避风港需求
• 看跌期权和看涨期权
• 股票价格强度

恐惧与贪婪指数的高低代表什么？

恐惧与贪婪指数的范围为0~100，数值越靠近0，代表市场上的投资人情绪越恐惧；而越靠近100，表示市场上的投资人情绪越贪婪。这项数据结果可以再细分为：极度恐惧、恐惧、中立、贪婪、极度贪婪等5种状态。

• 0-25：极度恐惧（Extreme Fear）
• 26-44：恐惧（Fear）
• 45-55：中立（Neutral）
• 56-74：贪婪（Greed）
• 75-100：极度贪婪（Extreme Greed）

7大评估指标

垃圾债券需求（Junk Bond Demand）

垃圾债券需求指标根据垃圾债券（高收益债）和投资等级债券之间的利差来衡量。

当市场处于恐慌的情况下，市场上会担心垃圾债券违约所产生的风险，因此殖利率会上升（价格下跌），利差就会放大；反之，当利差缩小时，代表市场情绪偏向贪婪。

市场动能（Market Momentum）

市场动能指标是运用标普500指数与其125日移动平均线（125 MA）做对比，得出两者之间的乖离程度。

当标普500指数高于125日移动平均线越多，代表市场上投资人的情绪越贪婪；反之，当标普500指数低于125日移动平均线越多，则表示情绪越恐慌。

市场波动率（Market Volatility）

市场波动率是根据芝加哥期权交易所波动率指数 VIX（又称恐慌指数）与 VIX 的50日移动平均线（50 MA）来衡量波动率，数值越高代表市场情绪越恐慌，越低代表越贪婪。

股票价格宽度（Stock Price Breadth）

股票价格宽度指标是根据麦氏交易量指标（McClellan Volume Summation Index）衡量过去一段时间，上涨的股票总成交量对比下跌的股票总成交量。若上涨的总成交量越大代表越贪婪，若下跌的总成交量越大代表越恐慌。

避风港需求（Safe Haven Demand）

避风港需求指标是指当市场风险提升时，资金就会转移至避险的商品，例如：债券、黄金、现金等，因此这项指标是根据股票与债券报酬差异作为判断。

当股票报酬高于债券报酬越多时，代表市场越贪婪；反之，如果债券报酬高于股票报酬越多时，代表避险需求越高，市场越「恐慌」。

看跌期权和看涨期权（Put and Call Options）

看跌看涨期权指标是根据市场上看跌的卖权（Put）交易量与看涨的买权（Call）交易量比值。

当 Put／Call Ratio 数值结果越大，代表卖权交易量越高，表示市场越偏向恐慌；反之，如果数值越小，代表买权交易量越高，代表市场越偏向贪婪。

股票价格强度（Stock Price Strength）

股票价格强度指标是根据纽约证券交易所上市的所有股票中，创52周新高的股票数量与创52周新低的股票数量做比较。

当创新高的数量多于创新低的数量，代表贪婪；反之，则代表恐慌。

7个指标高低各代表什么？

综整恐慌与贪婪指数所组成的7项指标数值高低和贪婪、恐慌之间的关系，如下表：

恐惧与贪婪指数与股市的关系？

观察2019年至2021年，恐惧与贪婪指数跌落在25（极度恐惧）以下的时期，出现在2020年新冠疫情爆发的时期，可见当时市场投资人的情绪非常恐慌。

不过在疫情造成全球股市大幅修正过后，各国大撒币，美国联邦储备系统（FED）在实施量化宽松（QE）的情况下，资金涌入市场的情况下，使美股四大指数不断创高走出一波大行情。

而恐惧与贪婪指数在2020年底及2021年下半年时都出现过指数呈现“极度贪婪（>75）”的情况，如果投资人因为看到这种情况出现而认为股市已经过热卖出股票，反而会错过后面一大段的行情。

加密货币也有恐惧与贪婪指数？

是的，加密货币也有恐惧与贪婪指数（Crypto Fear & Greed Index）。和股市的恐惧与贪婪指数一样，0分代表极度恐惧，100分代表极度贪婪。

和股市的恐惧与贪婪指数不一样的是，用于衡量加密货币恐惧与贪婪指数的指标分别是：

• 波动率（Volatility）：衡量比特币的波动率与最大回撤（Max Drawdown），并且与其过去30天和90天的平均值进行对比
• 市场动量 / 交易量（Market Momentum / Volume）：衡量加密货币市场交易量，并且与其过去30天和90天的平均值进行对比
• 社交媒体（Social Media）：衡量加密货币在社交媒体的讨论度
• 调查（Survey）：使用 strawpoll.com 进行每周的市场调查，衡量投票结果（目前已暂停）
• 主导地位（Dominance）：衡量比特币在市场中作为避风港的主导地位
• 趋势（Trends）：衡量比特币在 Google Trends 中的搜索量数据