• 主要加密货币ETF提供商正在提交实物创建和赎回修正案，标志着ETF运营效率的进展。
• 如果获得批准，比特币和以太坊ETF可以开始使用实际加密资产处理赎回，使其与传统ETF保持一致。
• 虽然实物准入对机构投资者有利，但零售客户不太可能立即受益，因为华尔街公司主导了这一领域。

最近的事态发展表明，在主要提供商提交修正案后，加密ETF（交易所交易基金）的实物创建取得了积极进展。

美国证券交易委员会（证券交易委员会）最初批准了比特币和以太坊ETF的现金赎回。

随着SEC逐步接近实物加密ETF批准，华尔街将受益

主要提供商对其比特币和以太坊ETF的实物创建和赎回提出了修正案。他们寻求从当前模式转变，即客户向发行人提供现金购买新ETF股票，然后发行人购买比特币。

相反，发行人或提供商希望客户向发行人提供BTC或ETH以换取ETF份额。

彭博社ETF分析师James Seyffart表示，这是一个积极信号，表明评估取得进展。

“有关比特币和以太坊ETF获得实物创建和赎回能力的更多积极迹象CBOE上的5只不同基金向SEC提交了修正案。这对我来说表明，美国证券交易委员会正在采取积极的行动，并且可能正在进行微调，”塞法特写道。

如果获得批准，ETF可以开始使用实际加密资产而不是现金处理创建和赎回。此举将提高效率，使加密ETF与传统的ETP（交易所交易产品）结构保持一致。

这五家公司包括Ark 21 Shares、Fidelity、Invesco Galaxy、VanEck和WisdomTree。重量级股推出的这些ETF修正案表明，机构资金可能渴望进入。

值得注意的是，在比特币ETF的最初竞争中，比赛的裁判美国证券交易委员会认为现金创造是出路，而不是实物（加密货币）赎回。

然而，人们普遍偏好实物创造，这也被称为加密货币赎回，香港等地区从一开始就在争取相对于美国的快速优势。

看起来香港将在第二季度允许现货比特币ETF的实物创建和赎回（与美国不同，美国仅进行现金创建），这可能会通过@ spectacasin_SK今天的新报告帮助激发这个快速增长的地区的繁荣和交易量https://t.co/IxcdWEFDvC pic.twitter.com/sDsS4nbzGi

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) March 26, 2024

尽管发行人最初感兴趣，但他们优先考虑批准而不是按自己的方式行事，而是通过现金赎回来满足SEC的要求。当时，ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）对这一妥协产生了共鸣。

“现金创造是有意义的，因为经纪交易商无法用比特币进行交易，因此使用现金会让发行人承担用比特币进行交易的责任，并使经纪交易商不必使用未注册的子公司或第三方公司进行BTC交易。总体而言，他们的限制更少，”他当时说道。

SEC为何追求现金创造

事后看来，SEC对现金赎回的偏好是出于洗钱担忧。通过这种选择，只有发行商才会处理比特币，从而将未注册的经纪交易商等中介机构拒之门外。

福克斯商业新闻高级记者查尔斯·加斯帕里诺解释说：“SEC担心ETF被用作洗钱工具。”

此外，现金赎回将比特币交易转移给发行人，因为SEC禁止经纪商直接交易现货BTC ETF。

零售业因实物加密ETF访问仅限于华尔街公司而被封锁

然而，零售商现在发现自己被锁在门外，这引起了担忧。

“这是否意味着零售商有办法以实物赎回？猜测经纪人必须支持物理，”一位用户在帖子中评论道。

Seyffart表示，散户投资者绝不能对实物创作的采用感到兴奋。他表示，这一变化将使授权参与者（AP）受益，建议华尔街公司甚至潜在的做市商。

这意味着只有大型机构才能直接交易ETF股票以换取基础加密资产。Seyffart表示，在此背景下，鉴于加密货币ETF的交易利差已经很小，大多数客户不会看到显着的差异。

“.绝大多数人甚至不会看到差异，因为市场上的产品现在已经非常有效地交易。这将像对待其他ETP一样对待加密ETP，”他指出。

尽管如此，BTC或ETH与发行人表示，ETF分析师预计实际代币的存款和提款仍有理由乐观，但在遥远的将来。

“这已经存在于一些黄金ETF中，”Seyffart透露。

目前，发行人或提供商将实物赎回视为机构参与者的潜在升级，可能为更广泛的零售准入奠定基础。