• 6月份，DeFi贷款协议TVD达到550亿美元，活跃贷款达到263亿美元，创下有记录以来的最高水平。
• Aave以165亿美元的主动贷款领先，引发了人们对市场过度依赖单一协议而导致系统性风险的担忧。
• 对稳定币贷款和杠杆的需求不断增加，加剧了清算风险，尤其是在市场动荡的低迷时期。

DeFi贷款在6月份达到了几个新的里程碑。虽然市场的大部分注意力都集中在积累比特币的机构投资者身上，但资本继续稳定、安静地流入贷款协议。

这一趋势为投资者创造了机会，但随着这些协议管理的资金数量不断增加，也给这些协议带来了越来越大的责任。

6月份主动贷款创历史新高

根据DefiLlama的数据，截至6月，贷款协议中锁定的总价值（TVL）超过550亿美元，这是DeFi历史上的最高水平。

该数字包括DeFi贷款平台中锁定的所有资产。它涵盖贷方存放的资产和借款人提供的抵押品。

尽管由于关税战等外部担忧，TTL在今年前三个月有所下降，但很快就反弹了。不断上升的数字反映出投资者对通过贷款赚取收益的信心不断增强。

此外，Token Terminal的数据显示，截至2025年6月，活跃贷款达到263亿美元。这是该行业历史上有记录的最高价值。它代表用户从DeFi贷款协议借入的贷款总价值。

主动贷款的细分显示，Aave以165亿美元的主动贷款主导市场，占总额的60%以上。Morpho以22亿美元排名第二，其次是Spark，以16亿美元。

虽然Aave的主导地位表明用户对该平台的强大信任，但这也意味着任何技术故障、安全漏洞或针对Aave的法律行动都可能引发多米诺骨牌效应。

贷款需求激增风险加大

最近高收益稳定币的增长有助于吸引更多资本进入贷款协议。USDT、USDC和DAI等稳定币旨在保持稳定的价值。与ETH或BTC等加密资产相比，这降低了价格波动，使用户在借出或借入稳定币时感到更安全。

最近，Coinbase消费品主管Max Branzburg透露，Coinbase用户已以5%左右的利率从USDC借入了4亿美元。这发生在该产品推出后的短短几个月内。

一个主要问题是与贷款价值比率（LTV）相关的清算风险。LTV比率衡量贷款相对于抵押品的价值。

例如，Coinbase当前的LTV为0.48。然而，如果抵押品（通常是加密货币）的价值急剧下降，LTV比率可能会迅速上升。如果超过Coinbase设定的86%门槛，抵押品将被自动出售以支付贷款，这可能会导致借款人遭受损失。

此外，在看涨的市场中，投资者往往希望利用上升趋势。他们从DeFi协议借入资金来购买比特币和以太坊等更多加密资产。许多人还利用杠杆来扩大交易规模。

投资者Lil G评论道：“杠杆是一把双刃剑，小心对待加密货币行业。”

随着信心的上升，杠杆率也在上升。任何10-20%的市场下跌都可能引发连锁反应。历史表明，这种急剧下跌仍然可能发生，特别是在敏感或意外消息的时刻。