如何计算 WACC？

WACC 的公式涉及多个要素，包括公司的股权、债务和税率；然后按比例加权，提供总体资本成本。

公式为：WACC = (股权市值/融资总价值) * 股本成本+ (债务市场价值/融资总价值) * 债务成本 * (1 - 税率)

看起来有点令人困惑，但是一旦对每个部分以及如何得出这些数字有了更多的了解，它就会变得很容易。

股权市值：这是公司所有已发行股票的价值。 有时这被称为市值。 要获得股权的当前市场价值，请将已发行股份总数乘以当前股价。

股权市值 = 已发行股份总数 * 当前股价

股本成本：这通常是公司用来决定商业投资是否值得的所需回报率，有两种不同的计算方法。

第一个是股利资本化模型。通常将其用于发行股息的公司。

公式为：股本成本 = 明年每股股息/当前股票市值 + 股息增长率

有时你无法找到明年的股息，因此需要做出一个假设，这可能导致不同分析师得出不同 WACC 数据的变量。

第二个是资本资产定价模型（CAPM），可以用于任何公司，无论他们是否发放股息。

公式为：股本成本 = 风险 - 无风险利率 + [Beta * (预期市场回报 - 无风险利率)]

许多投资者使用国库券作为无风险利率，您可以在纳斯达克或雅虎财经等金融网站上找到公司的贝塔值。

债务的市场价值：公司债务的总价值，包括贷款和债券，您可以在公司的资产负债表上找到。

债务成本：公司偿还债务的实际利率，还需要考虑税收。

公式为：债务成本=实际利率* (1 - 边际税率)

所得税费用除以税前利润 (EBT)

融资总价值：股权市场价值+债务市场价值。

有效税率：这是公司支付的平均税率。 公式为所得税费用除以税前利润 (EBT)。

如何在 Excel 计算 WACC？

首先，您需要检查资产负债表、损益表和相关财务网站以收集所有数据。

接下来，将股权和债务的市场价值相加即可得出融资总价值。

然后，您可以通过将这些数字的市场价值除以融资总价值来计算来自股权和债务的融资百分比。

然后计算股本成本，即无风险利率+ [Beta x (预期市场回报-无风险利率)]。

之后，您确定债务成本，即债务的利息费用/市场价值。

接下来，您将所得税费用除以税前收入来计算税率。

最后， WACC 即 (股权市场价值/融资总价值) x 股本成本 + (债务市场价值/融资总价值) x 债务成本 x (1-税率)

WACC 与资本成本有何不同？

资本成本是公司为其运营融资所需的债务和股权的总成本，它没有考虑每个元素的不同权重。许多公司将其用作做出投资决策的内部贴现率或门槛利率，这意味着他们融资的项目的回报应该高于资本成本。

WACC 非常相似，但通过根据融资总额的比例对债务和股本进行加权，将资本成本进一步提高。这意味着，如果一家公司的资本结构为 22% 债务和 78% 股权，那么 WACC 将反映这一权重。

WACC 与要求回报率有何不同？

公司最常使用 WACC 来评估内部投资项目，它通常是项目成为一项合理投资所需的最低回报率。

要求回报率通常由投资者使用，是投资者期望的最低回报率。投资者通常会选择无风险资产（例如国库券），并为其添加风险溢价（购买风险较高资产所需的额外回报），这有助于考虑他们投资资产所承担的额外风险。

WACC 有哪些限制？

WACC 最显著的限制是，其中一些要素可能是主观的或以不同的方式计算，这意味着不同的分析师可能会得出不同的值。例如，分析师可能有一种特定或专有的方法来得出有效税率，或者可能依赖于不同的无风险利率。因此，虽然它对投资者和公司来说都是有用的计算，但也应该与其他金融工具一起使用，以确定是否做出投资决策。