JPモルガンは、連邦準備制度理事会が矛盾するマクロ経済データに悩まされると、最終的な決定はしばしば状況に遅れると指摘した。トランプはFRBに金利引き下げを求めているが、FRBは厳しい状況にある。JPモルガンのアナリストは、FRBが今週5 月の政策決定会合を開始したときに利下げの可能性はほとんどなく、その後の会合で利下げが行われる可能性は低いと述べた。JPモルガンは、FRB当局者が金融政策に縛られている理由は2つあると考えています。その理由の一つは、予想インフレ率の上昇により利下げが難しくなることです。最新の消費者インフレ報告書では、3月のインフレ率は前年比2.4%上昇し、FRBの2%目標を上回った。ミシガン大学がまとめた1年間のインフレ率予想は6.5%であるという、将来起こりそうなシナリオに比べると、この数字はまだかなり低い。トランプの関税は消費者のコスト上昇が予想され、予想インフレ率の大幅な上昇の主な原動力となっています。貿易戦争に対する懸念は、米国経済が成長停滞し、物価上昇が続くスタグフレーションのリスクを高めています。この場合、FRBは両方の問題に同時に対処できないため、ジレンマに陥っています。第二の理由は、マクロ経済データが金利引き下げの必要性を示していないことです。マクロ経済データは堅調であり、いくつかの点では比較的堅調であり、金曜日の驚くほどポジティブな4 月の雇用報告書は投資家のコンフィデンスを高め、株式市場を押し上げました。言い換えれば、市場価格の下落は来ていない。JPモルガンのアナリストは、S & P 500 指数（SPX）は現在21 倍のフォワードP/Eレシオを持ち、1株当たり利益（EPS）は今年10%、来年14%成長すると予想していると書いています。これは、景気後退の明白な懸念を反映していない。