• Omid Malekan は、分散化よりも利益を優先する暗号プロジェクトを批判し、資金調達が長期的な成功を損なうと主張した。
• 彼は、プロジェクトの健全性について投資家を誤解させるポンプ · アンド · ダンプ · スキームや膨張した指標を含む市場操作を警告している。
• Malekan は新しいレイヤー 1 とレイヤー 2 ブロックチェーンに懐疑的であり、イノベーションを既存のチェーンに統合できることを示唆している。

暗号市場は今週歴史的なマイルストーンに達し、総時価総額は 4 兆ドル近くに達しました。これは、多数のデジタル資産が過去最高を記録したラリーによって牽引されました。Bitcoin 、 Ethereum 、およびいくつかの altcoins は、新たな投資家の熱意と機関の採用によってブイでチャージをリードしました。

この強気な急増の中で、著名な暗号市場ウォッチャーで著者は暗号業界を鋭く批判しています。彼は、その完全性と長期的な存続可能性について懸念を提起した。

エキスパートの暗号批判 ： 業界の完全性と長期的存続可能性がリスクにさらされている

X （ 旧 Twitter ） に掲載された詳細な投稿で、コロンビア · ビジネス · スクールの Omid Malekan 准教授は暗号業界を公に批判し、いくつかの懸念を提起しました。

彼の議論は 3 つの要点を中心とした。まず、多くの暗号プロジェクトは、分散型ソリューションとイノベーションへのコミットメントではなく、チームの利益動機によって駆動されると主張した。

Malekan 氏は、プロジェクト、特に多額の資金を調達したプロジェクトが当初のビジョンを見失っている懸念すべき傾向を強調しました。彼は、莫大な資本を調達することは最終的に気晴らしになると説明した。これにより、暗号エコシステム内のコア価値である分散化から焦点が移ります。

「調達した資金は、長期的な成功と負の相関関係があります。データは紛れもないです。ビットコインは資金を調達せず、 ETH は少し （ 現代の基準では ） 調達し、パンクは与えられましたなど、数億、あるいは数十億を調達し、ほとんど何も達成したプロジェクトの長い尾があります。

さらに、 Malekan 氏は、特にプロジェクトがトークンとエクイティの両方を通じて資金を調達する場合、利益相反の問題を指摘しました。

彼は、資金調達へのこの二重のアプローチは、しばしばより広範なコミュニティよりもインサイダーに利益をもたらす決定につながると示唆した。これは、信頼とプロジェクトの長期的可能性を損なう。

「公的財務手段に現物 （ 株式と引き換えにトークンを与える ） を貢献する中央プレーヤー （ 創業者、ラボ、財団、クジラ ） の最も可能性の高い動機は、バックドアからの流動性出口です。トークンは追跡可能ですが、株式は追跡できません ... トークンを行うプロジェクトを奨励する VC は （ そのほとんどが ） 、成功した長期プロジェクトに資金を供給するのではなく、できるだけ早く LP のお金を稼ぐしようとしています。

第二に、 Malekan は広範な市場操作の問題を強調した。彼は、ポンプ · アンド · ダンプ · スキーム、膨張した総価値ロック指標、疑わしいステーキング · メカニズムなどの慣行を引用した。

これらの戦術は、プロジェクト評価を人為的に膨張させ、特定のプラットフォームの健全性と採用について投資家を誤解させる。

「すべてのミームコインのファンや哲学者は、次のポンプ & ダンプスキームを調整するチャットグループの束にいる誰かからある程度の分離を取り除いている （ 多くの人がこれを行う ） 」と彼は指摘した。

第三に、著者は、市場に参入する新しいレイヤ 1 （ L 1 ） ブロックチェーンとレイヤ 2 （ L 2 ） ソリューションの増加に懐疑的であることを表明した。

彼によると、新しい L 1 ブロックチェーンの立ち上げはしばしば不要です。技術革新は既存のチェーンに統合したり、 L 2 ソリューションとして開発したりできると考えています。

新しいプロジェクト （ dApp 、 RWA 、 CEX がチェーンで、 Web 2 企業が新しい Web 3 のものを行う ） が特定の L 1 または L 2 を選ぶ最も可能性の高い理由は、彼らが支払われたからです。「テクノロジーが好きだからじゃない」と、彼は付け加えた。

彼はまた、許可されたブロックチェーンの台頭を批判した。マレカン氏はこれを「イノベーションシアター」の一形態と見ている。彼は、パブリックブロックチェーンの採用を妨げると強調した。

一方、 Malekan は、分散型金融プロトコルである Onda Finance に対して特に鋭い批判を留保した。彼はその作戦を「陰影」とレッテル付けました。

「数年前、私は創設者の一人が、 Ethereum のステークホルダー全員にブローカーディーラーのライセンスを取得する必要があるかどうかを公に疑問に思ったのを見ました。これは私が今まで聞いた中で最もサイファーパンクです。ゲンズラーでさえそれを信じなかった」とマレカンは主張した。

教授の発言は、暗号コミュニティの間で議論を引き起こしました。特に、複数の業界リーダーが彼の点に同意を表明した。

「このオミドは知らないが、彼はとても理にかなっている。暗号には多くの詐欺や詐欺行為があります。だからこそ、私たちのほとんどは、宇宙の賢明な規制を求めています。テクノロジーの繁栄を見たいからです」と MetaLawMan は答えました。

Agree with most all of this, I would add:

Be weary of people rebranding coins to memecoins or Culture Tokens or Internet Capital Markets or AI Tokens etc, if it's just a token on an AMM with an exponential price then it's the same zero sum game and most buyers will get wrecked.

— Sterling Crispin 🕊️ (@sterlingcrispin) July 25, 2025

したがって、暗号市場が最新のマイルストーンを祝う中で、 Malekan の警告は直面している課題を冷静に思い出させるものです。投資家のコンフィデンスは高いため、暗号ステークホルダーがこれらの批判に対処し、分散型で透明な金融の未来という約束を果たすことができるかどうかは疑問です。