市場はイスラエル · イラン紛争を消化し始め、米国株価は上昇しました。しかし、危険は本当に過ぎ去ったか ？

RBC キャピタルマーケットの米国株式戦略責任者である Lori Calvasina 氏によると、中東紛争が株式に悪影響を及ぼす可能性のある 3 つの主要な方法はまだあります。

1.評価圧縮

第一の懸念は、イスラエルとイランのエスカレーションが投資家が株式に割り当てる倍数を減らす可能性があることです。経済政策の不確実性のエピソードで見たように、軍事紛争は S & P 500 の価格収益比率を圧縮する傾向があります。

Calvasina 氏は、投資家は評価下落のリスクに慎重に留まる必要があると警告する。4 月、関税報復のエピソード中に、 S & P 500 の評価は短期間下落し、過去最高値まで回復しました。高い評価は、ネガティブな驚きに対して脆弱です。

2.傷ついた感情

第二の問題は、貿易戦争懸念からコンフィデンスが回復している中で、地政学的緊張の高まりが投資家、消費者、企業のセンチメントを損なう可能性があることです。

これまでの決算説明では、カリフォルニアの山火事、悪天候、インフルエンザの流行などの事象が消費者のセンチメントや支出に逆風として言及されました。第 2 四半期決算説明会でも中東の緊張が取り上げられると予想されます。

3.石油、インフレ、そして FRB

最後の懸念は、原油価格上昇によるインフレ圧力です。RBC のコモディティストラテジストは、ブレント原油のさらなる大幅な上昇を見ています。原油価格が上昇を続ければ、米国のインフレ率が急激に回復し、 FRB は利下げを延期したり、利上げを検討したりする可能性があります。

これは、金利引き下げの期待に支えられてきた株式にとって大きな打撃となるでしょう。

RBC の評価モデルは、コア個人消費支出 （ PCE ） 物価指数 （ FRB の好ましいインフレ指標 ） で測定されるインフレ率の高騰が、 S & P 500 をどのように引き下げることができるかを示している。銀行は、コア PCE 金利を 4% 、 2025 年の残りの期間には 2 回の利下げ （ それぞれ 25 ベーシスポイント ） 、 10 年物米国債利回りを年末まで 4.45% と仮定しています。

これらの仮定の下、および使用される EPS 予測に応じて、 RBC のモデルは、 2025 年末の S & P 500 の公平な範囲が 4，800 ～ 5，200 であり、おそらく 2025 年の初めに見られた安値を再テストします。先週の金曜日の S & P 500 は 5，977 で終盤となり、 RBC の予測が正しければ、これは潜在的に 13% から 20% の下振りを意味します。