2025年、人工知能はもはや米国のハイテク企業だけの話ではありません。

世界のテクノロジー資本構造が大きく変化する中、アジアのテクノロジー株に代表される新興市場“AIビッグ6”（TSMC、テンセント、アリババ、サムスン電子、SKハイニックス、シャオミグループ）は、実質的な事業進歩と好調な市場パフォーマンスで世界のAI投資マップを書き換えています。特に香港株式市場では、AIテーマ株が沈黙の中で爆発し、グローバル資本の増加を続ける数少ない構造資産となっています。

ブルームバーグのデータによると、2025年8月時点で、これら6社の合計はブルームバーグ新興市場株価指数の上昇率の37%に貢献しており、今年の指数上昇の絶対的な原動力となっています。より代表的なのは、AIトラックにおける6社の状況、商業化経路、戦略的投資が“コンセプト段階”から“収益実現段階”に徐々に移行していることです。

TSMCの

世界で最も先進的なファウンドリとして、TSMCはAIチップの背後にあるコンピューティングパワーの基盤であり、NVIDIAのH 100、AMDのMI300X、AppleやGoogleのカスタムAIチップなど、ほぼすべての高性能AIチップ（HPC）は、TSMCの3nm以上のプロセスプロセスに依存する必要があります。2025年第2四半期の売上高では、AI関連の受注が前年同期比50%以上増加し、年初から株価は約1 1.27%上昇し、1，18 5.0 0 NTドルとなりました。ゴールドマン·サックスは、最新の四半期見通しで、日本の熊本工場と米国アリゾナ工場の稼働により、2026年にはさらに生産能力を解放する見込みで、“TSMCはAIハードウェアの収益チェーンの上限を表しており、AIインフラストラクチャの中核的な希少資産です。”

テンセントホールディングスアリババ小米グループ

香港株式市場では、AIの物語において重要な役割を果たしている中国のテクノロジー大手3社があります。テンセントホールディングス、アリババ、シャオミグループです。

Tencent独自の大規模モデル“混合物”は、2024年に正式にリリースされた後、特にWeChat、QQ、Tencent広告、企業のWeChatエコシステムにおける製品レベルの統合を実現しました。同社によると、2025年上半期に混合モデルのAPIコール数は1000万レベルを超え、広告レコメンデーションとインテリジェント顧客サービスのコンバージョン率が大幅に向上しました。2025年第2四半期のTencent広告収益は前年同期比30%以上増加し、新たな成長エンジンの一つとなった。株価は41.59%上昇し、58 9.0 0香港ドルで終了しました。モルガン·スタンレーはテンセントの“過剰”格付けを維持し、“プラットフォーム型AIエコシステム”は高い再利用性と商業化の幅を持ち、中長期的に安定したキャッシュフローをもたらすと考えています。

アリババはAI戦略をクラウドコンピューティングと産業アプリケーションに焦点を当てています。その“一般的な質問”モデルは、文生文、文生グラフ、コード生成などのマルチモーダル機能をサポートするだけでなく、Alibaba Cloudと深く統合し、エンタープライズレベルのAIサービスのクローズドループを形成します。2025年第2四半期、Alibaba Cloud AIの収益は前年同期比48%増加し、2四半期連続で収益転換点を達成しました。アリはまた、Taobao電子商取引プラットフォームに多くのAIツールを組み込み、カスタマーサービス、選択、推奨システムから運用効率を完全に向上させました。株価は前年同期比46.25%上昇し、118.90香港ドルとなりました。シティグループは、“アリババはプラットフォームからインフラストラクチャへの二重変換能力を持っており、現在の評価はAIの商業化の可能性を反映していない。”

Xiaomi Groupは、AIoTレイアウトと端末+チップ+システムの垂直統合パスにより、AI波の中で最も想像力豊かなプレーヤーの1つになっています。急増するOSにアクセスするための大型モデルを開発した後、Xiaomiは音声アシスタント、画像処理、スマートホームコラボレーションなどのシーンで製品のクローズドループを形成します。同時に、2024年に発売されるスマートカー“SU7”も新たな利益プールを開拓します。株価は年初から55%上昇し、52.70香港ドルで終了した。UBSは“Xiaomiはチップ、OSからアプリケーション側まで一体化したAI能力を備えており、東アジア市場を代表する『 AIフルスタック企業』だ”と指摘した。”

サムスン電子ハイニックス

韓国市場では、サムスン電子とSKハイニックスも優れた業績を示しています。サムスン電子の株価は31.84%上昇して70，400ウォンで終値を迎え、AIスマートフォン、AIカメラチップ、AIサーバーモジュールなどのコアコンポーネントのアップグレードによりギャラクシーシリーズの売上が予想を上回り、SKハイニックスは55.0 8%上昇して26 5，500ウォンで“ビッグ6”をリードした。同社のHBM 3 E高帯域幅メモリは、NVIDIAやGoogle CloudなどのAIトレーニングチップに広く使用されており、ASPと粗利益率は2倍に上昇している。ブラックロックは、“SKハイニックスはAIストレージの世界標準をリードしており、HBMの技術的リーダーシップは今後2年間で揺るぎないものです。”

これらの企業の好調な業績は、株価だけでなく、AIが新興市場のテクノロジー企業のファンダメンタルズに与えた大きな変化を反映しています。UBSによると、新興市場のテクノロジー部門は、2025年の今後12 ヶ月間のEPS成長率が15%に達すると予想されており、新興市場全体の平均6%を上回っています。AIを活用したハイテク付加価値製品やサービスは、企業の利益率や評価アンカーを大幅に引き上げています。

この文脈では、多くの機関が新興市場のAI資産への配分ウェイトを体系的に高め始めています。

AllSpring Global Investmentsは、運用資産6，110億ドルのうち、新興市場のAI関連株式のシェアを2025年までに25%近くに引き上げました。同社のグローバルエクイティヘッドであるアリソン·島田氏は、“AIは、新興国市場における人口ボーナスの放出経路に構造変革効果をもたらし、この傾向は10年から20年続く可能性があります。GIB Asset Managementは、今後3年間で新興市場の収益の3分の1がAI関連企業からもたらされる可能性があり、韓国、中国、マレーシアなどの国々はAIデータとアプリケーションシナリオで“過剰な利益”を得ると強調しました。

香港株式レベルでは、AIの台頭が市場スタイルの転換の重要なシグナルとなっています。米国国債金利の高騰、人民元の下落圧力、中国本土経済の予想よりも遅い回復など、外部マクロ要因は依然として複雑ですが、AI関連株は明確な独立性を示しています。ノースウォーターファンドはテンセント、キビなどのコア資産を増やし続けており、一部のヘッドAIテクノロジー株の評価は再価格設定を開始している。

AIまたは中長期的な構成

2025年後半に入っても、AIはグローバル資本市場の主要なナラティブロジックの1つであり続けるでしょう。AI産業チェーンの中核として新興市場が台頭しており、今後3 ~ 5年でグローバル競争力のあるプラットフォーム型AI企業が増えると予想されています。テクノロジースタックが基盤チップから中間プラットフォーム、上流アプリケーションへと拡大し続けるにつれて、新興市場のAI投資も“ハードウェア主導”から“ソフトとソフトのコラボレーション”へと移行し、価値再評価の第二波を促進します。

長期的には、中国、韓国、インド、マレーシアなどの国々のAI政策、人材、インフラにおけるシナジー効果がさらに顕在化し、産業チェーンは“イノベーションに従う”から“定義に参加する”への移行が加速するでしょう。AIは単なる技術革命ではなく、資本配分ロジックのパラダイムシフトです。将来的には、“テクノロジー主導+収益性”がAI企業を検討する投資家の中核的な基準になるでしょう。

香港株式市場も、このトレンドの中で、バリュエーションと構造成長の二重のサポートを取り戻すでしょう。香港証券取引所はAI技術企業の上場審査プロセスを加速し、香港特別行政区政府はAI革新企業を支援しており、今後、より多くのAI企業が香港に上場し、新たな技術資本の高地を形成することが期待されています。Tencent、Ali、Xiaomiなどの大手企業は、AI生態系の配当をさらに解放し、香港株式全体の技術部門を上昇させると予想されます。