• 主要な暗号 ETF プロバイダーは、より効率的な ETF 運用に向けた進展を示し、現物創出と償還の修正を提出しています。
• 承認されれば、 Bitcoin と Ethereum の ETF は実際の暗号資産を使用して償還の処理を開始し、従来の ETP と整合できます。
• 現物アクセスは機関投資家にとって有益ですが、ウォール街企業が支配しているため、小売顧客はすぐに恩恵を受ける可能性は低いです。

最近の動向は、主要プロバイダーが修正を提出した後、暗号 ETF （ 取引所取引ファンド ） の現物作成に向けた前向きな動向を示唆しています。

米国 SEC （ 証券取引委員会 ） は当初、 Bitcoin と Ethereum ETF の現金償還を承認しました。

ウォール街は SEC が In—Kind Crypto ETF の承認に近づくにつれて利益を得る

主要プロバイダーは、 Bitcoin と Ethereum ETF の現物作成と償還のための修正を提出しました。彼らは、顧客が新しい ETF 株式のために発行者に現金を提供し、発行者が Bitcoin を購入する現在のモードからの移行を目指しています。

代わりに、発行者またはプロバイダーは、顧客に ETF 株式と引き換えに発行者に BTC または ETH を与えることを望みます。

ブルームバーグの ETF アナリスト James Seyffart 氏によると、これは評価の進捗を示唆する前向きなシグナルです。

「 Bitcoin & Ethereum ETF に関するより前向きな兆候は、 CBOE の 5 種類のファンドの現物作成と償還を行う能力を獲得しました。これは、ポジティブな動きがあり、おそらく SEC との微調整が行われていることを示している」と Seyffart は書いた。

承認されれば、 ETF は現金の代わりに実際の暗号資産を使用して作成と償還の処理を開始できます。この動きは、暗号 ETF を従来の ETP （ 取引所取引商品 ） 構造と整合させ、効率を高めます。

5 社は Ark 21Shares 、 Fidelity 、 Invesco Galaxy 、 VanEck 、 WisdomTree です。ヘビー級からのこれらの ETF 改正の展開は、機関資金が参入したいかもしれないことを示唆しています。

特に、 Bitcoin ETF の最初の競争中に、マッチの審判である米国 SEC は、現物 （ 暗号 ） 償還とは対照的に、現金創造が行くべき方法であると決定しました。

しかし、暗号償還とも呼ばれる現物創造に対する一般的な好みがあり、香港のような地域は当初から米国に対して急速に優位性を追求しています。

香港 は 、 2 Q で スポ ット ビットコイン E TF の 現 物 創 出 と 償 還 を 許可 する予定 の ようです （ 現 金 創 出 のみ である 米国 とは 異なり ） 。 @ Re be cc asin _ SK からの 本 日の 新しい ノ ート を通じて 、 急速に 成長 している 地域の 高 額 と ボ リ ュ ーム を 刺激 するのに 役立つ 可能性があります 。https://t.co/IxcdWEFDvCpic.twitter.com/sDsS4nbzGi

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) March 26, 2024

発行者からの最初の関心にもかかわらず、彼らは承認を優先し、 SEC の要求を満たすために現金償還に合意した。当時、 ETF アナリストの Eric Balchunas は妥協に共鳴した。

ブローカーディーラーは Bitcoin で取引できないため、現金を作成すると、発行者に Bitcoin で取引する責任がかかり、ブローカーディーラーは未登録の子会社や第三者会社を使用して BTC を取引する必要がないため、 IMO に現金を作成することは理にかなっています。全般的に制限が少ない」と当時語っている。

SEC がキャッシュ · クレエイターに行った理由

振り返ってみると、 SEC の現金償還の好みは、マネーロンダリングの懸念に続いた。この選択肢では、発行者のみが Bitcoin を取り扱い、未登録のブローカーディーラーなどの仲介者を遠ざけます。

「 SEC は、 ETF がマネーロンダリングの手段として使用されることを懸念している」と、 Fox Business News の上級特派員 Charles Gasparino は説明している。

さらに、現金償還は、 SEC がスポット BTC ETF の取引からブローカーを直接ブロックするため、 Bitcoin 取引を発行者にシフトします。

小売業はウォール街企業に限定された In—Kind Crypto ETF アクセスでロックアウト

しかし、小売業者は現在ロックアウトされている懸念が生じる。

「これは、小売業に現物で償還する方法があることを意味するか。推測ブローカーは物理的なものをサポートしなければならないだろう」と、あるユーザーは投稿でコメントした。

Seyffart 氏によると、小売投資家は現物創造の採用に興奮してはいけません。彼は、この変更は正規参加者に利益をもたらし、ウォール街企業や潜在的に市場メーカーを示唆すると言います。

これは、大機関のみが ETF 株式を原材料の暗号資産に直接取引できることを意味します。これを背景に、 Seyffart 氏は、暗号 ETF がすでにタイトなスプレッドで取引されていることを考えると、ほとんどの顧客は大きな違いを見ないと述べています。

“…the vast majority of people won’t even see a difference because the products on the market now already trade extremely efficiently.これにより、暗号 ETP は他の ETP と同じように扱われます」と彼は指摘した。

それにもかかわらず、 ETF アナリストは、実際のトークンの入金と引き出しを予想しており、 BTC または ETH は、発行者ですが、遠い将来です。

「これはすでにいくつかの金 ETF に存在している」と Seyffart は明らかにした。

今のところ、発行者やプロバイダーは、現物償還を機関投資家のアップグレードと見なし、小売アクセスの拡大の基盤を築く可能性があります。