• 斯旺的一项研究表明，与比特币相比，大多数另类币都会经历快速贬值。
• LUNA 1、ONG和BRISE的ASH跌幅最快，而ADA和XRP等更成熟的另类币花了数年时间才达到类似的跌幅。
• 比特币仍然是资本保全的基准，因为大多数另类币无法实现持续价值或长期表现优于BTC。

比特币金融服务公司Swan最近的一项研究显示，当相对于比特币（BTC）衡量时，大多数替代加密货币（另类币）都会经历快速且系统性的贬值。

研究结果凸显了比特币在波动的加密货币市场中作为一种更稳定的资本保全资产的作用。

比特币与另类币：哪个更好？

Swan在X（原名Twitter）上的详细帖子中分享了其见解。

“另类币不仅表现不如比特币。他们对此崩溃了，”帖子写道。

该分析考察了排名前300的另类币在五年内的表现。它关注的是这些资产在达到历史最高点（ASH）后相对于比特币损失90%所需的时间。

“山寨币的中位数在短短10-20个月内就下降了90%，”斯旺透露。

此外，根据Swan的数据，Terra（LUNA 1）、Ontology Gas（ONG）和Bitgert（BRISE）跌幅最快，在不到两个月的时间内就达到了90%的跌幅大关。更大、更成熟的另类币也未能幸免于这一趋势。

例如，卡尔达诺（ADA）和XRP（XRP）花了36个月才从历史峰值贬值90%。与此同时，莱特币（LTC）经历了69个月的逐渐衰落。Monero（XMR）的跌幅最慢，花了六年时间才达到-90%的跌幅。

Swan的分析扩展到45个尚未经历90%跌幅的另类币。虽然它们尚未“崩溃”，但数据表明它们只是在推迟不可避免的损失。

这些另类币的平均提款量较峰值高出76%。即使是其中表现最好的另类币，也与BTC相比下跌了43%。

“比特币仍然是资本保值的基准。这些资产不对冲比特币-他们流血反对它，“斯旺补充说。

调查结果指出了另类币领域的一个系统性问题。数据表明，与领先的加密货币相比，另类币通常作为比特币的替代品进行营销，但随着时间的推移，它无法提供持续的价值。

斯旺还强调，另类币长期表现优异的情况非常罕见。此外，该公司认为生存偏见（专注于成功项目的倾向）掩盖了整个市场的广泛衰退。

“有了这样的表现，另类币继续存在真是令人惊讶。话又说回来，人类喜欢赌博，”Swan高管约翰·哈尔说道。

为什么Altcoin季节可能永远不会回归？

山寨币市场的日益饱和加剧了人们的担忧。根据CoinMarketCap（CMC）的数据，仅在过去一个月就创建了超过180万个代币。

然而，这些代币中的绝大多数都未能兑现。BeInCrypto最近报告称，2025年币安上市的代币中有89%处于亏损状态。因此，较新的另类币的价值更多地受到短期交易和炒作的推动，而不是任何持久的基本面。

此外，代币数量的激增导致市场流动性分散。这些因素甚至推迟了期待已久的“另类币季节”。然而，一些分析师甚至认为，传统的另类币季节可能永远不会回来。

这一转变主要是由于比特币在市场上日益占据主导地位，并受到机构采用和监管关注日益增长的推动。虽然比特币巩固了其作为主导数字资产的地位，但另类币的情况却并非如此，面对比特币的持续上涨，另类币很难维持相关性和投资者的兴趣。