10月11日，根据埃克森美孚公司(Exxon Mobil，下称“埃克森美孚”)官网的消息，公司和先锋自然资源公司(Pioneer Natural Resources，下称“先锋公司”)联合宣布埃克森美孚收购先锋公司的最终协议。

此次合并是一项全股票交易，将基于埃克森美孚2023年10月5日的收盘价(即每股253美元)，这笔交易的价值达595亿美元，较其周二的收盘价溢价近7%。根据协议条款，先锋公司股东可用每股先锋公司股票换取2.3234股埃克森美孚股票。 该交易隐含的企业总价值(包括净债务)约为645亿美元。

这是自1990年代末埃克森以810亿美元收购美孚以来这家石油巨头最大的一笔交易。

对于埃克森美孚来说，这笔交易最直接的好处就是扩大了公司的资源及产能。

与先锋公司的交易将极大地扩大了埃克森美孚在二叠纪盆地的业务，二叠纪盆地是一个横跨德克萨斯州和新墨西哥州边界的大型油田。根据美国能源情报署的数据，去年二叠纪天然气产量占美国天然气总产量的18%。

此次合并将先锋公司在米德兰盆地的超过85万英亩土地与埃克森美孚在特拉华州和米德兰盆地的57万英亩土地合并在一起。埃克森美孚称，合并交易完成后，公司在二叠纪地区将​​拥有160亿桶石油当量，以及约15至20年的剩余库存。

交易完成后，埃克森二叠纪盆地的产量将在2023年的基础上增加一倍以上，达到每天130万桶油当量。预计到2027年将攀升至约200万桶油当量/日。

除了大幅提高埃克森美孚的产能之外，此次合并通过提高供应成本较低的生产以及短周期资本灵活性，改变埃克森美孚的上游产品组合。

根据政府数据，自今年年初以来，美国运营中的天然气钻机数量下降了26%以上，这主要是由于过去两年钻井材料和劳动力成本上涨。

埃克森美孚预计先锋公司资产的供应成本将低于每桶35美元。埃克森美孚首席执行官Darren Woods表示，到2027年，合并后公司约60%的产量将来自低成本、高增长的战略资产，包括二叠纪、圭亚那、巴西和液化天然气。

另外，到2027年，短周期桶将占该公司上游总产量的40%以上，这将使该公司能够更快地响应需求变化，并更好地捕捉价格和销量的上涨空间。

毫无疑问，这笔交易将巩固埃克森美孚作为美国水力压裂行业主导者的地位，该行业目前集中在德克萨斯州西部，先锋公司在那里的钻探地点比几乎所有竞争对手都多。埃克森美孚将通过这笔交易形成行业领先的、高质量、高回报的未开发美国非常规库存状况。该公司称，将通过更高效地回收更多资源并降低对环境的影响，有望产生两位数的回报。

两家公司的董事会已一致批准该交易，该交易尚需经过惯例的监管审查和批准。此外，还需要得到先锋股东的批准。该交易预计将于2024年上半年完成。

花旗的分析师Alastair Syme认为，这笔交易可以为埃克森美孚带来多重好处。

Syme表示：“在整个行业中，高度分散的二叠纪页岩的整合逻辑仍然引人注目，通过最大限度地减少设施支出、优化钻探和减少一般支出，可以从规模经济中获得巨大收益。”

值得注意的是，埃克森美孚和先锋公司近年来一直在陆续通过收购外部企业加大自身资产整合力度。

一方面，埃克森美孚“财大气粗”，现金流充裕。该公司去年公布了前所未有的利润，达到557亿美元，超过了2008年油价创下历史新高时录得的452.2亿美元的纪录。

在充裕的现金流和资产状况的支持下，埃克森美孚的收购步伐正在加快。在收购先锋公司的三个月前，该公司刚宣布以价值49亿美元的全股票交易收购管道运营商Denbury 。

先锋公司也一直在采取类似的举措。2020年，该公司表示将以价值约45亿美元的全股票交易收购 Parsley Energy。随后，该公司于2021年以价值约64亿美元的现金加股票交易收购了DoublePoint Energy。