作为全球第二大稳定币发行商，Circle正在探索为其代币交易引入“可逆”机制。

Circle主席Heath Tarbert在最近的一次媒体采访中透露了这一进展。他表示，建立一个允许在欺诈或纠纷情况下退款的机制将有助于稳定币行业融入主流金融。塔伯特承认，实现即时交易结算的最终性和交易的可逆性之间存在“固有的张力”。

这一声明标志着加密货币行业态度的重大转变。长期以来，该行业一直试图将自己与所谓的“传统金融”（TradFi）区分开来，交易的“不变性”被认为是区块链技术的核心优势。对于一些坚定的加密货币支持者来说，Circle的探索近乎“异端”。一位著名的风险投资家甚至表示，将Circle的计划项目称为区块链将是“冒犯性的”。"

此举出台之际，美国正在为稳定币的广泛采用铺平道路，银行和信用卡公司越来越多地探索区块链技术。对于寻求更安全、更合规的数字资产的投资者和金融机构来说，Circle的探索可能会使其稳定币成为更具吸引力的选择，可能会加速高盛等机构预测的“稳定币淘金热”。

告别“不变性”：加密货币世界的重大转变

Circle的最新探索直接挑战了区块链“不变性”的基石。“作为公共数字账本，区块链上记录的交易一旦确认通常是不可逆转的，这一特征曾被誉为其技术优势的标志。

美国商品期货交易委员会（CFTC）前主席塔伯特指出，虽然人们经常说区块链技术在许多方面优于现有系统，但“现有[传统金融]系统的一些好处并不一定存在[在加密货币世界]目前。“他透露，软件开发人员正在讨论是否可以在特定区块链上，针对特定场景，并在所有相关各方同意的情况下，实现一定程度的欺诈交易可逆性。

这种偏离使Circle与加密纯粹主义者不一致，但可能会赢得传统金融机构的青睐。通过引入类似于传统金融的风险控制和纠错机制，Circle旨在降低机构投资者的进入门槛。

Circle的“可逆交易”概念将主要通过其为金融机构设计的新区块链Arc来实现。然而，Circle澄清说，该机制不会直接逆转或撤销区块链本身上的交易。

具体来说，Arc链上的付款不能直接撤销。相反，Circle计划添加一个协议层，允许交易各方在双方同意的情况下执行“反向支付”，有效地模仿信用卡交易中的退款流程。这种方法旨在平衡事务最终性与错误纠正的需要。

目前，Circle正在测试Arc链，该链旨在使公司、银行和资产管理公司能够使用稳定币进行外汇交易等支付活动。然而，Arc链自成立以来一直面临批评，一些高管和开发人员认为它过于集中化，与区块链技术绕过银行等中介机构的初衷相矛盾。

瞄准机构客户：平衡隐私与合规

Circle的战略重点显然是吸引银行和大型机构投资者，这与全球最大的稳定币发行商Tether的做法形成鲜明对比。后者通过专注于高频加密货币交易并在新兴市场提供美元替代品，建立了市场主导地位。

为了满足机构客户对财务保密的严格要求，Circle还在研究让用户控制交易可见性的选项。在其Arc链上，虽然客户的匿名钱包地址仍然可见，但交易金额将被加密。塔伯特解释说，这满足了机构对隐私的需求。

监管顺风和“稳定币淘金热”

圆圈的转型恰逢良好的宏观环境。美国正在逐步建立稳定币行业的监管框架，国会于7月通过了一项具有里程碑意义的法案来监管该行业。与此同时，据报道，特朗普政府强烈支持稳定币的发展，希望将美元的影响力扩大到新市场。

金融服务公司正在将稳定币技术视为实现更快、更低成本跨境支付的潜在途径。目前，全球流通的稳定币总价值约为2.8万亿美元。高盛在8月份的一份报告中预测，该行业正处于“稳定币淘金热”的开始，并预测到2027年，仅Circle旗下USDC的市值就可能增长770亿美元。

对于潜在资本流入的来源，塔伯特表示不确定性，但试图淡化银行对存款流出的担忧。他表示，虽然人们“有可能”将活期存款转移到稳定币，但资金“完全有可能”从其他资产类别流入，甚至“可以完全创造新财富”。"