• Strategy持有的比特币可能会将第三季度盈利推至创纪录的285.9亿美元，超过英伟达，并挑战苹果的利润。
• 企业巨头可能会被迫采用Strategy的比特币模式，但与投机利润和债务相关的风险仍然存在。
• 比特币的环境影响和ESG担忧可能会阻止苹果和英伟达等公司追随Strategy的脚步，尽管有潜在的收益。

如果比特币在8月底达到119，000美元，MicroStrategy（现为Strategy）第三季度收益可能会创下一家上市公司最高季度利润的新纪录。这个令人印象深刻的数字将轻松超过英伟达的盈利并接近苹果的纪录。

随着比特币获得广泛接受，它引发了一个问题，即主要参与者是否会按书采用战略的计划。Brickken分析师Enmanuel Cardozo表示，这取决于。虽然战略目前的成就令人印象深刻，但其长期健康的质量受到质疑。

MicroStrategy的比特币能否赢得顶级科技巨头的青睐？

迈克尔·塞勒（Michael Saylor）为Strategy（原名MicroStrategy）制定的激进比特币计划在阳光或下雨的情况下继续保持强劲。目前，它还没有显示出放缓的迹象。Strategy的资产负债表上拥有592，100万亿比特币，是全球最大的企业持有者。

随着比特币价格的持续攀升，Strategy的整体收益也将上涨。这一大规模的成功已经导致多家上市公司效仿。问题是其他企业巨头是否也会迈出这一步并购买比特币。

如果比特币第三季度收盘价高于119，000美元，并且Strategy以平均每个成本70，666美元收购了592，100个比特币，那么Strategy的估计季度净利润将约为285.9亿美元。

这一数字将超过英伟达公布的最高季度净利润220.91亿美元，使其成为Strategy最大的季度收益，也是许多上市科技公司中的一个重要异常值。

由于Strategy对其比特币使用公允价值会计法，因此它直接反映在其净利润中。如果比特币价格继续上涨超过这一水平，Strategy的盈利可能会挑战苹果目前创纪录的363.3亿美元季度净利润。

这种前所未有的成功是否会让人担心错过其他竞争对手？

购买或者不购买

卡多佐对这种情况如何促使其他企业开拓者进一步采用比特币表示兴奋。

“由于[Strategy]持有592，100个字节BTC，其他公司可能会觉得有必要最终介入，特别是考虑到Spready Strategy的业绩正在超过传统指标。这种成功不会被忽视，最终将推动他们的董事会至少探索比特币以跟上步伐，”他告诉BeInCrypto。

比特币相对于资产的一些优势甚至可能会吸引英伟达或苹果等盈利丰厚的公司。

“苹果和英伟达等科技巨头有充分的理由向比特币多元化发展，我喜欢想象这里的可能性。从有利的方面来说，比特币因其供应有限和分散的性质而被打造为针对法定货币贬值的完美对冲工具，”卡多佐补充道。

然而，像Strategy这样的剧本也伴随着许多风险，即使对Strategy本身来说，这也不是一个放之四海而皆准的胜利。

战略的财务健康：更深层次的探索

虽然Strategy从持有比特币中获得了可观的利润，但这些收益主要来自税收优势，而不是来自其核心业务运营。

“这些由公允价值会计推动的收益并不像苹果公司从iPhone销售中获得的数十亿美元现金，而是与比特币价格相关的纸面利润。投资者和分析师应该将其视为投机提振，而不是运营实力的标志，并关注现金流和债务平衡，以衡量真正的商业健康状况，”卡多佐解释道。

将Strategy的净利润与现金流和债务等其他特征进行有效比较，确实可以更多地揭示该公司未来可能面临的问题，特别是如果比特币价格稳步下降的话。

根据该公司最近向美国证券交易委员会提交的文件，Strategy报告称，截至2025年3月，其未偿债务为82.2亿美元。它的现金流为-200万美元，同比大幅下降。

尽管考虑到Strategy积极购买比特币，这些数字是有道理的，但它们也表明，该公司的核心软件业务没有产生足够的现金来支付其费用。Strategy在其最新提交的文件中也是这么说的。

声明中写道：“我们持有的比特币市值大幅下降可能会对我们履行财务义务的能力产生不利影响。”

它必须发行债务和新股票来筹集资本以继续其战略。至少可以说，该计划是有风险的。

比特币适合每个公司吗？

鉴于Strategy的主要收入来自购买比特币，卡多佐认为其他公司在采取类似的做法之前应该仔细考虑自己的财务状况。

“分析师应该将其与运营时间表指标进行权衡;靠未实现收益生存的公司本质上风险更高。我认为这是一种创新的创业策略，但为了长期健康，特别是对于传统企业来说，产生现金的创业业务任何一天都超过了纸面利润，投资者应该记住这一点，”他说。

然而，随着比特币越来越象征技术创新，符合这一原则的公司可能会感到接受它的压力。他们不需要像Strategy这样收购近60万个比特币才能发表这样的声明。

他们还有足够弹性的财政部来打破下跌。

“我很有信心，苹果和英伟达最终将投资比特币，尤其是在过去10年的历史记录中，”卡多佐说，并补充说，“他们的国债可以处理1-5%的小份额，不仅可以对冲通货膨胀，而且还可以作为品牌推广，因为它们代表了创新的形象，这也将迫使他们最终这样做。

然而，最终，苹果和英伟达等公司会迎合不同的客户。将比特币添加到资产负债表中可能会导致他们失去客户。

比特币交易者的可持续性问题

比特币采矿对环境造成广泛破坏，这已经不是什么秘密了。Strategy通过收购比特币直接导致了与该行业相关的高能源消耗水平。

卡多佐告诉BeInCrypto：“比特币的年能源消耗相当于一个中等国家，当然，这与苹果2030年碳中和目标和英伟达可再生能源推动立即发生了一场冲突。”

这些公司可能会冒着与与其自身环境、社会和治理（ESG）目标相冲突的行业建立联系而损害其公众形象的风险。

卡多佐补充道：“比特币客户和活动人士可能会向他们施压，认为这是洗绿，特别是考虑到比特币的可持续发展是他们公众形象的重要组成部分……随着比特币采矿变得比传统银行的遗留系统更具可持续性，他们可以将比特币与他们的ESG目标保持一致，并保持自己的形象。”

最终，虽然比特币收益的诱惑可能会迫使苹果和英伟达等科技巨头效仿Strategy的做法，但这种考虑可能会给这些公司带来比利润更多的问题。