中东的导弹袭击和加利福尼亚州的政治抗议浪潮长期以来都给美联储6月份的利率决定蒙上了阴影。但这并不意味着美联储今天的声明不会在市场上掀起波澜。

尽管目前利率调整的可能性很小，但市场仍然相信美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其同事将发出可能影响市场的信号。主要焦点包括：联邦公开市场委员会是否会坚持此前对今年两次降息的预测、如何评估通胀趋势以及鲍威尔对白宫最近要求宽松货币政策的压力的回应。

最近的经济数据支持持有

自进入2025年以来，鲍威尔和其他几位美联储官员多次表示不愿进一步降息，主要是因为担心特朗普政府的关税政策可能会重新引发通胀。从美联储的角度来看，下调联邦基金利率可能会刺激经济、支持就业，但也可能过多地缓解通胀压力。特朗普的单边“关税推动”威胁到美联储的物价稳定和最大化就业的双重使命：进口关税可能会推高物价，同时也会损害经济活动并提高失业率。

这导致特朗普的压力越来越大--特朗普一再攻击美联储不降息的决定，甚至一度将鲍威尔称为“傻瓜”。

然而，经济学家认为，最近5月份的宏观数据，包括稳定的劳动力市场和缓解的通胀，实际上支持美联储在6月份保持不变的决定。摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli预计，会议将一致投票维持利率不变，会后声明只会有“表面上的变化”，并预计今年只会降息一次。

美国银行经济学家阿迪蒂亚·巴韦在一份报告中写道：“美联储在6月份会议上传达的主要信息是，它仍处于观望状态。”美国银行预计2025年不会降息，但相信美联储将为降息敞开大门。“投资者应该关注鲍威尔对疲软的劳动力数据、最近的良性通胀数据以及持续的关税驱动通胀风险的看法。”

聚光灯下的点情节

新更新的“点图”反映了每位委员会成员的利率预期，将成为市场的关键焦点。在3月份的最后一次更新中，委员会成员预计今年将削减两次25个基点，与当时的市场定价保持一致。然而，这一预测仅以微弱优势通过。

换句话说，如果只有两名成员改变立场，预测中位数可能会降至只有一次降息。

三个月后，经济形势变得更加复杂：虽然特朗普的关税目前对通胀的影响似乎有限，但其长期影响仍然不确定。与此同时，以色列和伊朗之间的紧张局势可能会扰乱全球能源动态，给政策制定者带来新的不确定性。

另一方面，尽管失业率仍处于4.2%的低位，但5月份就业报告表明劳动力市场持续疲软。最新的通胀数据还表明，至少在宏观层面上，关税对价格的影响微乎其微，这让美联储有更多理由考虑政策转向。

市场现在预计下一次降息将在9月举行，这将标志着去年因劳动力市场担忧而意外降息50个基点一周年。高盛经济学家大卫·梅里克尔写道，在当前的气候下，“贸易紧张局势有所缓解，通胀率一直处于低位，硬数据仅显示出有限的软化迹象”。

美联储官员还将更新对就业、通胀和GDP增长的预测。高盛预计，联邦公开市场委员会将把2024年通胀预期上调0.2个百分点至3%，将GDP增长预期从1.7%下调至1.5%，并将失业率预期小幅上调至4.5%。Evercore ISI全球政策和央行战略主管Krishna Guha表示，美联储将利用夏季监测即将公布的数据，并确定其年底政策方向。

“联邦公开市场委员会将在周三的6月会议上保持观望姿态，强调它仍然希望更多地了解未来几个月不断变化的前景，并继续指出9月是利率的下一个决定点。”克里希纳在报告中说道。