【美股盘前】当日盘前关键句(2025.09.02)

风险资产承压，期货回跌与关税不确定升温牵动开盘情绪

台湾时间今晚美股开盘前，三大期货走低、金油双双走强，市场在劳工节长周末后重新对政策与流动性变化定价。上周五联邦上诉法院推翻多项川普「互惠关税」的裁决，加上财政部长释出可动用其他法源的讯号，让关税路径出现新的变数。避险情绪推动黄金创高，比特币与美债殖利率同升，科技与高评价族群承受估值测试。个股面向，Kraft Heinz(卡夫亨氏，KHC)宣布拆分、Spirit Airlines(精神航空，SAVE)再度声请破产、Nestlé(雀巢，NSRGY)撤换执行长，食品与航太防务、能源与减重药题材亦在盘前交错影响资金动能。

期货全面回跌，科技权重领跌

那斯达克100期货下跌约1%，标普500期货回跌约0.8%，道琼期货下挫约0.6%。美股8月连涨第四个月，但在月末最后一个交易日回跌作收，节后首个交易时段风险偏好降温。长周末期间缺乏美股现货交投，期货成为情绪主要出口，科技权重受利率上行与风险钝化影响较大。盘前内生成交偏清淡，增添开盘波动可能性。

关税裁决添变数，最高法院与其他法源受关注

联邦巡回上诉法院以7比4裁定多项川普时期关税缺乏现行法支撑，强调国会拥有专属课税权。川普在社群平台批评法院偏颇，表示最终将由最高法院裁决。财政部长Scott Bessent受访表示，即使最高法院判定关税违法，仍存在其他可动用的法律授权，并提及史穆特霍利关税法作为可能依据。川普另称印度对美关税问题出现正面讯号但未细述。贸易敏感族群与出口导向制造业的消息敏感度升高，市场评估关税与供应链成本的不确定期或延长。

黄金创历史新高，比特币与美债殖利率同升

黄金期货站上每盎司3550美元上方再创历史新高，反映避险与对实质利率路径的对冲需求。10年期美债殖利率盘前走高，对高成长股折现压力增加。比特币涨至约11万美元，风险与避险资产同时走强的结构，显示资金在政策与宏观交会点上分散配置。资金成本与实质收益率的联动，成为盘前估值衡量核心。

油价近涨三趴，能源情绪偏多而运输成本压力升

国际油价盘前上扬近3%，在供需紧俏预期与地缘风险温度未退背景下，能源族群情绪相对有撑。油价走高对航空、运输与化工的成本面形成压力，对炼油与上游开采业者则属利多。能源权重攀升时，指数内部结构可能出现成长对价值的短线再平衡。

欧亚股市分歧，韩国通膨低于预期提振股市

亚股早盘表现分化，韩国Kospi上涨约0.8%，因8月通膨低于预期，支撑当地风险资产氛围。欧股盘中防务走强，挪威下订英制军舰带动欧洲航太与防务类股指数上扬。地缘政治面，上海合作组织高峰会释出中印关系回暖、跨境AI合作与新开发银行动向，增添长线格局变化讨论，但对台湾时间今晚风险资产影响仍以资金面与关税不确定为主。

卡夫亨氏拆分，品牌组合重整引发估值想像

Kraft Heinz(卡夫亨氏，KHC)宣布拆分为两家公司，等同逆转十年前的并购整合。其中一家公司纳入Heinz、Philadelphia与Kraft Mac & Cheese等品牌，2024年合计销售154亿美元；另一家公司包含Oscar Mayer、Kraft Singles与Lunchables，2024年销售104亿美元。新公司名称待定。该股年初至今下跌约9%，盘前微幅走高。投资人关注分拆后的品牌聚焦与资本配置效率，以及负债结构与股息政策的潜在差异化。

雀巢高层震荡，公司治理与成长策略受检视

Nestlé(雀巢，NSRGY)因执行长被查出与直属部属有未揭露关系而违反商业行为准则，已予以撤换，由旗下Nespresso事业负责人Philipp Navratil接任。雀巢近年面临成长放缓压力，管理层更迭使市场重估其品牌投资与创新节奏。虽非美股本土标的，全球食品龙头的人事与策略变更，对美股消费防御族群评价具有参考意义。

精神航空再度声请破产，营运维持票务照常

Spirit Airlines(精神航空，SAVE)在不到一年内第二度申请第11章破产重整，公司表示重整期间维持正常营运，旅客可照常订位并使用票券、代金与里程。公司先前曾示警未来12个月恐面临资金压力。低成本航空的票价策略与机队运作弹性将持续受市场检视，相关供应链与竞品的定价环境也成观察焦点。

医疗与能源题材交织，欧洲风电与减重药消息受瞩目

挪威能源商Equinor(挪威国家能源公司，EQNR)将参与欧洲风电龙头Orsted的现增，释出产业信心讯号，对再生能源情绪有正面影响。医药方面，Novo Nordisk(诺和诺德，NVO)的减重药Wegovy在临床中对心肌梗塞风险降低幅度优于Eli Lilly(礼来，LLY)的Tirzepatide，激励欧股时段股价表现，台湾时间晚间美股交易对应ADR与同业评价可望受关注。欧洲防务类股相对强势，也使美股航太防务族群的比较评价浮现。

原物料与资产价格共振，资金在避险与成长间拉锯

黄金创高、油价上行、比特币攀升与美债殖利率走高的组合，显示资金在对抗通膨韧性、政策不确定与成长机会之间寻求平衡。美元与利率的变动对企业汇损、资本开支与库存决策的影响度升高。盘前量能偏轻的背景下，开盘后资金流向对日内结构影响更为直接。

今日观察重点，政策讯号与资金成本主导日内节奏

台湾时间今晚9点30分开盘前，关注关税诉讼后续与财政部长言论对贸易预期的牵引，留意期货与债市对科技权重与防御资产的影响强弱。金油强势与殖利率走高的持续度，对能源、金融与高估值成长股的相对表现具指标意义。个股面，卡夫亨氏拆分、精神航空重整、雀巢人事变动，以及欧洲再生能源与减重药动态，可能影响食品、航空、医疗与能源相关族群的盘中溢价与风险偏好。整体而言，劳工节后首日情绪由政策不确定与资金成本牵动，开盘强弱仍视资金流向与消息延展性而定。