在人工智能炒作将美国股市推至新高、英伟达市值突破4万亿美元后，台积电凭借其第二季度盈利成为众人瞩目的焦点。作为全球最大的芯片代工厂，台积电再次取得了井喷式的成绩--这是在火热的人工智能热潮和特朗普关税威胁引发的芯片储备热潮的推动下。然而，市场更大的问题是，人工智能势头是否会在需求饱和的情况下继续急剧上升曲线或转向。

该股隔夜飙升逾4%，并有望在开盘时创下历史新高。

盈利全面下滑

台积电公布第二季度收入为300.7亿美元，以美元计算同比增长44%（以新台币计算39%），环比增长17%，远高于其292亿美元的高端指引。净利润达到128亿美元，同比增长67%（以新台币计算为61%）。第二季度美元疲软也帮助推高了以当地货币计算的数字。

在iPhone需求和人工智能双重引擎的推动下，毛利率为58.6%，较上季度下降0.2个百分点，但同比上升5.4个百分点。

3纳米+5纳米+7纳米节点占收入的74%;高性能计算细分市场占60%

报告显示，3纳米芯片占总收入的24%，较上季度上升2个百分点，这是由于特朗普征收关税之前iPhone购买量激增以及地方补贴支持的中国需求反弹。

5nm是AI芯片的关键驱动力，稳定在36%。全球科技巨头继续向AI基础设施投入资金，推动了对Nvidia和AMD GPU的需求。

与此同时，7纳米芯片的收入贡献率小幅下降至14%。总体而言，高级节点（3+5+ 7纳米）占总收入的74%，环比增长1个百分点，标志着继续向高端芯片转型。

从平台角度来看，高性能计算（HW）占总收入的60%，季度增长1个百分点。这凸显了人工智能和数据中心产品的持续势头，大型科技公司和主权财富基金使人工智能军备竞赛升级，使英伟达的芯片成为热门商品。智能手机芯片收入下降1个百分点至27%，但降幅已趋于稳定。有趣的是，3纳米收入的同时增长和移动芯片份额的下降凸显了iPhone是本季度的主要受益者。

物联网和汽车部门均持平，各贡献5%的收入。

第三季度收入创新高，全年指导上调至30%

除了可靠的第二季度数据外，市场还高度关注台积电的第三季度和全年前景，因为它提供了有关人工智能轨迹的线索。

台积电第三季度收入在318 - 330亿美元之间，中点意味着同比增长38%，环比增长8%。毛利率预计将在55.5%至57.5%之间，尽管可能受到美国晶圆厂成本和关税的压力，但仍处于高位。这是一个高度看涨的预测，表明尽管科技巨头囤积了一些芯片，人工智能热潮仍在如火如荼地进行。

台积电还将全年收入增长预期上调至30%，高于之前的20-30%范围。前两个季度的增长率已超过35%，第三季度前景强劲，新指引反映出信心的增强。然而，30%的目标也意味着第四季度增长可能急剧放缓，引发人们对该公司是否持谨慎态度或暗示人工智能需求出现拐点的疑问。

为了应对关税风险，台积电正在加快建设其亚利桑那州第二家工厂。今年资本支出保持不变，为380亿至420亿美元。

总而言之，台积电又一个季度取得了出色的业绩，这凸显出即使在经历了一波恐慌性购买之后，人工智能需求在第三季度仍然保持弹性。从根本上说，人工智能可能仍是短期内全球科技的主导主题。但随着地缘政治风险的不断增加和潜在饱和的迹象，投资者应该对表面之下的任何变化保持警惕。