2021年模因股的热潮再次冲击华尔街，因为Kohl's和Opendoor在2025年占据了市场。

拥有智能手机和对快速致富的渴望的零售交易员重新点燃了投机狂潮，将Kohl's Corp和Opendoor Technologies Inc推向了平流层。这种复苏反映了GameStop和AMC娱乐公司的混乱时期，当时业余投资者将大量做空股票变成了对抗对冲基金的武器。然而，在兴奋的背后是一个复杂的市场动态，经济不确定性和零售人群不可否认的力量。

Kohl ' s：百货商店变成了模因亲爱的

Kohl's Corp是一家受到消费者习惯转变打击的百货连锁店，它不太可能成为2025年模因激增的典范。7月22日星期二，该公司股价大幅上涨，一度翻番至10个月高点21.23美元，随后收于14.48美元，日涨幅39%。交易量激增至1.83亿股，是该股25日均值的25倍，而期权交易达到狂热水平，交易量为36万份合约，是正常水平的12倍。看涨期权押注本周末将升穿17.50美元，显示出肆无忌惮的投机热情。

是什么引发了这场野火？高额空头利息--科尔股票的49%--使其成为做空的多汁目标。在Stocktwits和WallStreetBets等平台的激励下，零售交易员纷纷出击，迫使卖空者争夺掩护并放大了涨势。与2021年的相似之处惊人：一群协调一致的群体在几乎没有基本理由的情况下压倒了一支股票。由于领导层变动和卖空者审查，Kohl ' s今年下跌了三分之一，成为零售业虚张声势的画布，而不是零售业困境的反映。

Opendoor：乘坐房地产过山车

与此同时，在线翻转房屋平台Opendoor技术公司也乘坐了自己的模因燃料火箭。在短短六个交易日内，其股价飙升超过300%，在周二下跌10%至2.88美元之前达到峰值。尽管房地产市场受到高利率和低库存的抑制，但Opendoor的高空头利率和低股价吸引了散户。EMJ Capital的对冲基金经理埃里克·杰克逊（Eric Jackson）提出了大胆的82美元目标价，这一呼声在Reddit和X上得到了放大。

然而，Opendoor的基本面描绘了一幅更加黯淡的景象。该公司从未实现年度盈利，分析师预测到2026年将出现亏损。其商业模式--在低迷的市场中买卖房屋--面临着巨大的阻力。因此，这次涨势与其说是估值，不如说是动量，这是一种典型的空头挤压，由散户交易员做空空头推动。这是一场高风险的鸡游戏，社交媒体作为扩音器。

Krispy Kreme：甜甜圈燃料的短挤压

除了米姆股票狂潮之外，标志性的甜甜圈连锁店Krispy Kreme Inc（DNUT）的股价也飙升了26%，尽管出现了一系列负面发展。与Kohl's和Opendoor不同，Krispy Kreme的反弹最近没有积极的消息-事实上，头条新闻一直令人沮丧。今年5月，该公司的第一季度报告令人失望，导致削减股息，并终止了与麦当劳的无利可图的合作关系。Krispy Kreme还在领导层变动中任命了一位新的首席财务官，而其债务则激增至9.35亿美元。按照公认会计原则，该公司仍然无利可图，正在努力应对弱于预期的需求。

尽管存在这些阻力，截至6月30日，Krispy Kreme的空头权益已攀升至已发行股票的14.2%，占其公开上市股票的26.4%。这种高空头兴趣加上相对较低的流通量，使其成为模因股票交易员有吸引力的目标。周二，随着散户投资者涌入，该股飙升，可能旨在引发空头挤压。反弹缺乏基本理由凸显了模因股票现象的投机本质--推动股价的是情绪和协调购买，而不是财务健康状况。

为什么是现在？解读模因股票复苏

模因股票的复苏并不是随机的爆发--而是市场在欣快感边缘摇摇欲坠的症状。标准普尔500指数创历史新高，比特币价格飙升12万美元，Cathie Wood的ARK Innovation ETF今年飙升34%。SPAC回归，空白支票热正在蔓延，散户交易员目前占美国股市成交量的20.5%。5美元以下的低价股占交易活动的26%以上，是渴望风险的人的游乐场。

盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）称之为“飞往垃圾场”--从蓝筹股反弹转向投机赌博。与2021年刺激检查和封锁火上浇油不同，今天的背景更加危险。工作岗位越来越稀缺，利率越来越高，学生贷款还款迫在眉睫。然而，对错过的恐惧（FOMO）胜过谨慎。道富投资管理公司（State Street Investment Management）的迈克尔？

社交媒体放大了这种疯狂。WallStreetBets充斥着Kohl ' s和Opendoor的喋喋不休，呼应了其2021年作为零售口号的角色。加密货币交叉注入动力--JonesTrading的Michael O ' Rourke认为，模因股票热情因数字资产炒作而溢出。在今年早些时候关税引发的市场恐慌之后，特朗普的政策暂停引发了有史以来最快的熊市复苏，增加了钱包并刺激了风险偏好。

泡沫市场中的风险与回报

这不是胆小者的游戏。模因股的繁荣源于情绪，而不是实质，它们的飙升往往以后来者的泪水告终。Kohl ' s和Opendoor揭示了这种脱节：一个是陷入困境的零售商，另一个是无利可图的科技公司。FBB Capital Partners的迈克·贝利（Mike Bailey）警告称，“非理性繁荣”是一个即将破裂的泡沫。2021年的安全网--现金刺激和低利率--已经消失，取而代之的是更紧的经济绳索。

监管机构可能会注意到。由于通过社交媒体进行的零售协调挑战了市场监督，美国证券交易委员会可能会加强监督。目前，零售交易员占据主导地位，迫使机构参与者适应人群力量胜过基本面的格局。Arone将其与1998年进行了比较：波动性与强劲收益相结合。他“乐观得令人不安”，但不安是显而易见的。

前方之路：繁荣还是萧条？

Kohl ' s和Opendoor是模因股票传奇的最新篇章，证明了零售交易员持久的影响力。他们的集会迅速创造了财富，并烧毁了卖空者，但基础并不稳固。随着市场兴奋与经济现实发生冲突，问题迫在眉睫：这种狂热能否持续下去，还是会比2021年的前任更快地消退？

投资者面临着钢丝绳。模因股票提供诱人的上行空间，但波动性却很大。谨慎需要怀疑主义--基本面很重要，即使人群另有说法。目前，在零售大军一条推文改写规则的推动下，市场的疯狂之旅仍在继续。