过去几年持续的高利率通过融资成本上升和房地产需求疲软对房地产开发商产生了负面影响。随着利率预计将趋于走低，现在可能终于是它们大放异彩的时候了。在这里，我们将重点关注三家具有独特优势的蓝筹股开发商：凯德置地投资（CLI）、城市发展有限公司（CDL）和UOL Group Ltd（UOL）。

凯德置地投资（CLI）-轻资产资本管理公司

凯德投资有限公司（SGX：9 CI）凭借其费用驱动模式，为投资者提供了房地产风险敞口的防御性选择。 CLI公布了截至2025年6月30日（2025年上半年）的上半年业绩如下：

1. 收入同比下降24%，至10.4亿新元。
2. 营业利润同比下降12%至2.6亿新元。
3. 净利润同比下降13%至2.87亿新元。

尽管其最新财务数据令人失望，但其关键运营指标中也出现了一些令人鼓舞的迹象。经常性费用收入同比增长5%，达到5.72亿新元（占总收入的50%以上）。管理资产同比增长17%，达到1170亿新元。CLI的住宿平台保持弹性，在较高的入住率和平均每日房价的推动下，每可用单位收入（RevPar）同比增长5%，达到88新元。已签约单位同比增加，截至2025年7月，今年迄今已签约单位超过9，400套（而上一年期间已签约单位超过8，000套），而已开业单位约达到4，000套。截至2025年8月13日，资本回收达到5.84亿新元。新收购包括Wingate在澳大利亚的房地产和企业信贷投资管理业务，以及新加坡数据中心设施（Tai Seng Drive 9号）。凯德置地商业C-REIT的上市，以及最近在中国推出的首只境内母基金，对其基金管理部门来说是个好兆头。 该公司适度负债，净负债率为0.46倍，利息覆盖率（COR）为3.9倍，平均债务期限为3.2年。与传统开发商相比，CLI的费用驱动模式减少了对房地产销售的依赖;因此，其收入和盈利更具弹性。较低的利率导致机构资本流入房地产基金增加，从而提高估值并降低融资成本。

城市发展有限公司（CDL）-酒店及住宅专家

City Developments Limited（SGX：C 09）为寻求传统房地产开发商投资的投资者提供了一种选择。CDL报告了令人鼓舞的2025年上半年业绩。其新加坡住宅部门售出903套，同比销量增长54%，销售额增长90%。其新加坡住宅管道的吸纳率保持稳定，在建住宅约2，260套，约有740套未售出。其全球生活部门的总开发价值（GDV）同比飙升44.4%，达到39亿新元。与此同时，其酒店业务（占收入的43.5%）报告了令人鼓舞的指标。2025年上半年，每间可用客房收入（RevBAR）同比增长0.5%至155.6新元，主要原因是平均房价上涨1.7%至219.20新元，但入住率同比下降0.8个百分点至71%。CDL的净资产负债率为70%，IRC为2.4倍，平均债务期限为两年。其大部分债务都是可变利率（占债务的57%）; CDL将受益于较低的利息成本，因为它对其即将到来的债务进行再融资，从而降低利息成本和降低资本负债。新加坡即将推出的一些住宅包括Project Zyon Grand、Lakeside Drive、Woodlands Drive和Senja Close，总共约2，000个单元。CDL的海外管道包括英国正在开发的4，564套私人租赁住房（PPA）和2，368套学生宿舍、日本正在开发的40套私人租赁住房（2，246套）以及澳大利亚的560套私人租赁住房。CDL强劲的酒店业投资组合应会受益于旅游业的反弹，而较低的抵押贷款利率可能会提振对其开发项目的住宅需求。与CLI相比，CDL是一个更具周期性的参与者，能够更快地从经济好转中受益，随着利率下降，为投资者提供更大的上行潜力。

UOL集团（UOL）-平衡的全能者

UOL Group Ltd（SGX：U14）提供住宅、商业和酒店物业的平衡组合。UOL在2025年上半年对其三个部门进行了积极的更新。其住宅部门因帕克敦住宅（Parktown Residence）和果园大道（Orchard Boulevard）的UPPERHOUSE等新项目而表现强劲，分别售出了92%和64%的单位。正在进行的项目也报告了很高的销售率：Pinetree Hill售出88%，Watten House售出95%，Meyer Blue售出69%。办公室和零售业的入住率仍居高不下，分别为96.6%，同比增长3.2%; 97.3%，同比下降2.1%。与此同时，泛太平洋酒店集团旗下的酒店业绩也带来了需求的增长，平均入住率从67.7%增加到71%。平均租金也同比增长9.1%，达到180.30美元，展示了该公司的定价能力。酒店管道仍然强劲，正在开发1，634间客房。UOL的净资产负债率极低，为0.25倍，IRC为7倍。它的债务状况平衡，69%的债务为固定利率。 UOL的多元化资产组合提供了跨周期的稳定性。降息应支持估值（资产净值提升）和盈利复苏。

部门展望

利率下降对房地产开发商来说是一个福音，因为融资成本下降提高了利润率，负担能力的提高推动了住宅需求。旅游业复苏和再融资成本降低将使其酒店业获得双重提振，而商业地产和基金管理平台则应会因估值提高和资本流动增加而提振。随着降息预计将继续，该行业有望在住宅销售、经常性收入来源和资产价值等方面实现多方面复苏。

变聪明：三种不同的受益方式

这三家新加坡蓝筹股开发商提供了在较低利率环境中受益的独特方式。CLI是一个防守型的坚定支持者;其轻资本模式提供盈利弹性，长期增长由经常性费用收入及其不断扩大的住宿平台驱动。CDL提供了更具周期性的游戏，酒店复苏和住宅销售势头可能会带来更大的好处。UOL通过其住宅、商业和酒店资产的多元化投资组合呈现平衡的方法，将稳定性与增长潜力相结合。当波动袭来时，新加坡富人如何投资？他们转向有现金、历史和纪律的公司。这份免费报告重点介绍了值得您关注的5只蓝筹股。点击这里获取您的副本，看看谁上榜了。在Facebook，Instagram和Telegram上关注我们，了解最新的投资新闻和分析！披露：韦斯利不拥有上述公司的股份。