两年多前，英伟达创造了历史，成为第一家市值突破1万亿美元的芯片制造商。现在，一个更令人震惊的里程碑即将到来--该公司有望成为第一家价值4万亿美元的企业。

自4月份低点以来，英伟达股价已飙升64%，市值升至3.78万亿美元，超过微软的3.70万亿美元，重新夺回全球最有价值公司的地位。

随着客户群的不断扩大，对英伟达最新人工智能加速器的需求仍然强劲。看涨投资者普遍认为，该芯片制造商的股票仍有巨大的上涨潜力。

Loomis，Sayles & Co.首席投资官兼成长性股票策略团队创始人Aziz Hamzaogullari表示：“我们相信英伟达确实处于独特的地位，并且将在未来十多年内保持其地位。"

在人工智能支出热潮中，英伟达6美元市值预测

哈姆扎古拉里并不是唯一一个持乐观态度的人。本周，Loop Capital分析师Ananda Baruah将英伟达的价格目标从175美元上调至250美元，这意味着潜在市值约为6万亿美元。Baruah对英伟达保持“买入”评级，并预计到2028年，各个客户的年度人工智能支出可能达到近2万亿美元。

巴鲁阿在6月25日的一份研究报告中写道：“虽然英伟达基本面能够在当前水平上继续放大这似乎很棒，但我们提醒人们，英伟达本质上仍然是关键技术的垄断者，并且它拥有定价（和利润）的权力。"

围绕英伟达和其他人工智能硬件制造商的乐观情绪与今年早些时候形成鲜明对比，当时DeepSeek等先进聊天机器人的相对低成本开发引发了英伟达客户对削减支出的担忧。相反，美国科技巨头加大了对计算基础设施的投资。

根据分析师的共识估计，微软、Meta、亚马逊和Alphabet预计将在下一财年分配约3500亿美元的资本支出，高于今年的3100亿美元。这些公司占英伟达收入的40%以上。

英伟达快速增长背后的风险

然而，英伟达的反弹并非没有风险。该公司依赖台积电进行芯片生产，使其面临特朗普时代贸易政策的潜在干扰。

与此同时，英伟达的最大客户可能会在未来几年改变消费策略。许多公司正在开发自己的芯片，以避免英伟达的高价。

Polen Capital Management首席投资官Dan Davidowitz评论道：“估值取决于增长的持续性，我们已经知道英伟达最大的客户正在努力寻找提高支出效率的方法，不仅是英伟达，而且还将负载转移到自己的芯片上。你必须有非常稳健的假设才能接受估值，而我们只是对需求的情况没有足够好的看法。"

目前，NVIDIA的12个月市盈率为32倍，而标准普尔500指数为22倍。

尽管如此，卢米斯·塞尔斯（Loomis Sayles）的Hamzaogullari仍然对英伟达的估值并不感到担忧。他坚信人工智能将改变社会，随着生产力提高的实现，英伟达仍将是主要受益者：“这并不意味着它将一直稳定，支出不会中断，但这是一个长期的结构性变化，英伟达仍然是最大的受益者之一。鉴于这种背景，该股看起来仍然有吸引力。"