事实证明，惠誉下调美国长期外币发行人违约评级一事，正在重新把美国联邦政府拉回聚光灯下。

美国政府再次面临停摆风险

进入8月，美国国会议员已经迎来了休会期。但是，此前由于围绕支出水平和社会热点问题的冲突不断升温，美国国会众议院的预算进程已经于7月底戛然而止，该进程旨在为美国联邦政府提供资金支持。

据了解，政府的新财年将于10月1日正式开始，国会必须在新财年开始前采取行动解决政府的资金问题。但是，考虑到休会期因素，目前绝大多数议员已经开始暂停工作。人们担忧，假如在9月30日的最后期限该问题得不到解决的话，美国政府将再次面临停摆风险。

目前摆台面上的解决方案有两种：第一，国会通过支出法案，资助政府机构直到明年。第二，简单地采取临时措施维持机构的运行，直至达成更加长期的协议。消息人士透露，无论最终决定采取哪种方案，决定的过程都不会轻松。

按照计划，美国国会众议院的议员们将于9月12日返回。届时，他们将面临众多待办事项，包括通过12项年度拨款法案中的11项，并协调与参议院的分歧，需要腾出手解决美国政府的预算进程问题。

在惠誉下调美国评级的鼓舞下，现在这项预算进程的推动变得格外棘手。据了解，由共和党控制的众议院和由民主党控制的参议院在政府支出层面产生了明确的分歧。现在，众议院的许多议员们开始反对由美国总统拜登(Joseph Biden)等民主党人推动的债务上限协议，并拒绝投票支持。

共和党的保守派们为了狙击债务上限法案，获得支出削减尽了一切可能的努力。在他们提出的法案中，美国联邦政府被允许的支出金额较协议上的数字大打折扣。除此之外，他们还添加了几十个遭到民主党普遍反对的政策附加条款，包括限制获得堕胎药物的途径、禁止为跨性别退伍军人提供激素疗法和某些手术的资金，以及禁止在联邦工作场所推行多元化培训计划，等等。

对此，Bloomberg Economics首席美国经济学家安娜（Anna Wong）警告称，尽管美国政府停摆的直接经济影响可能有限，但它来得“特别不合时宜”。这是因为，美联储将在9月公布关键的利率决议，美国政府长期停摆的可能性加剧可能会影响到美联储的立场。在2018-2019年美国政府停摆期间，许多关键经济指标被推迟公布。

道明证券资深美国利率策略师根纳迪（Gennadiy Goldberg）则认为：“美国政府长时间停摆可能会让美联储更加困难，这就是我认为市场可能会感到紧张的原因，美联储可能会因此错过秋季的拐点。”

美债收益率攀升 各大行呼吁逢低买入

从历史上看，2018年和1995年的美国政府停摆都曾刺激了市场对避险资产的需求，这或许将刺激美债。

但是，自7月下旬以来，美国国债的收益率不断攀升。目前，长期美债收益率大幅走高，10年期和30年期国债收益率比几周前高出约20个基点，距离去年10月份创下的多年来高点近在咫尺——由于债券的价格和收益率呈反向关系，事实上美债正在遭遇持有人的抛售。

美债在近期遭遇抛售的原因有三。

第一，美国财政部在7月底公布的第三季度融资计划大超预期，引起了市场担忧。根据该计划，美国财政部将在2023年三季度借入约1万亿美元的债务，这个数字要比此前公布的发债计划高出近3000亿美元。在此基础上，美国四季度又预计将再借入约8520亿美元的债务，这又将是一笔规模近千亿的债务巨浪。对此，美国财政部表示，巨额发债主要有两个原因，目前财政存款账户的现金余额较低，以及，预计未来财政收入较低，但是支出较高。

第二，惠誉将美国的长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+，代表其对美国政府未来三年的财政状况表示担忧。惠誉在声明中表示，该机构担心美国联邦政府庞大的债务规模会损害国债持有人的利益，同时对美国政府反复打破债务上限的举动失望，怀疑其解决债务问题的能力。

第三，日本央行调整收益率曲线控制政策的措辞也对美债形成打击。

对于美债的抛售，高盛、摩根士丹利和摩根大通等华尔街大行认为，抛售行为有些过度，目前可以考虑适当买入。 其中，高盛和摩根士丹利建议客户买入30年期美债，而摩根大通则看好5年期国债

高盛的固收策略分析师普拉文（Praveen Korapaty）认为，市场近期对美债的抛售行为，有些站不住脚，他表示，最近美国国债遭受的抛售看起来是很多因素共同作用的结果，但我们认为没有任何一个原因特别有说服力。

普拉文指出，美国国债的收益率在最近美联储加息后走高，那么日本投资者是否已经开始大量抛售美国国债？几乎并没有，原因是：上周美国国债收益率的上涨主要发生在美国交易时段，而不是日本投资者最为活跃的亚太交易时段，这显示出美日利差收窄对美债市场影响不大。

他还强调称，惠誉信用评级下调真的很重要吗？ 并没有那么重要。惠誉提到的美国两党关于债务上限的纷争众所周知，而惠誉的评级下调，毫无新意。