Opendoor股价上市前上涨20%，短短一个月内飙升近500%。这场牛市能否继续下去，还是以同样快的速度崩溃？

短时间内如此大规模的激增--公司基本面是否出现了巨大的改善？答案是否定的。自2020年底Opendoor上市以来，其交易量稳步下降。自该集团上市以来，住房销售量已下降近50%，全国房地产经纪人协会最后估计5月份的年率为403万套，为2009年以来的最低水平。

阻碍购房者的高抵押贷款利率也让卖家锁定在现有房屋中。Bankrate上周发布的一项调查显示，根据现行的30年期利率（抵押贷款银行家协会将其定为6.82%），超过一半的美国房主对购买或出售新房都感到不舒服。

Opendoor继续承担巨额运营费用，这抹去了其全部毛利润。此外，为了为购房提供资金，公司必须承担债务。自成立以来，Opendoor从未盈利。

Opendoor股票最近的上涨在很大程度上归因于卖空者引发的伽玛挤压。

跟踪美国主要指数卖空行为的S3 Partners的数据显示，做空Opendoor的赌注已上升至已发行股票的24%左右。相比之下，苹果的空头兴趣约为0.75%。

传统的卖空挤压是指卖空者被迫回购价格迅速上涨的股票。

在伽玛挤压中，投资者通常会转向期权市场以利用股票的突然势头。

Opendoor的期权活动呈爆炸式增长，看涨期权买家急剧增加，看涨期权授予在未来某个日期以固定价格购买股票的权利（但不是义务）。

为了在满足需求的同时对冲风险，看涨期权卖家经常购买标的股票的股票。这就形成了一个反馈循环，股价进一步上涨--直到期权到期且周期结束。

周五，Opendoor股票的期权量较之前的纪录增加了两倍多，超过340万份合约。这些期权中约有一半将于本周五到期。最活跃的4.50美元看涨期权的平均交易规模仅为11手，这表明大部分交易活动来自散户投资者。

这一切都与2021年初的GameStop伽玛紧缩进行比较-但请记住接下来发生的事情。在最初的飙升之后，GameStop股票暴跌，然后经历了极端波动。大多数零售交易员都很难找到正确的时间。

此外，与Opendoor不同的是，GameStop当时已经表现出明显的根本性改进。

Bokeh Capital Partners首席投资官Kim Forrest表示：“波动性给予，波动性带走。”他补充说，模因股反弹总是会消退。“每售出一只股票，就会有另一端的人购买它。如果缺乏买家，我们的价格就会下跌。”