• 4月份，以太坊的网络活动有所下降，用户需求下降，市场状况停滞。
• 受ETF流入增加、DeFi主导地位以及5月7日即将推出的Pectra升级的推动，以太坊的基本面正在加强。
• 宏观经济压力和与股市的相关性对5月份以太坊的价格构成风险，特别是在通胀担忧的情况下。

在经历了网络需求下降和价格横向走势相对平淡的四月份之后，第二大加密货币以太坊（ETH）可能会发生转变。

ETH持有人对5月份持乐观态度。这种乐观情绪受到基本面增强、预期的Pectra升级以及机构投资者通过现货ETH交易所交易基金（ETF）重新燃起的兴趣的推动。

ETH四月陷入困境，但五月带来一线希望

4月份，链上数据显示整个以太坊网络的用户活动有所下降，而更广泛的市场停滞使ETH交易保持在关键阻力位以下。

Artemis表示，在30天内，用户对以太坊的需求急剧下降，导致活跃地址数量、每日交易数量下降，从而导致其网络费用和收入下降。

这一点以及更广泛的市场低迷影响了ETH的表现，导致该领先的另类币价格在整个4月份都保持在2，000美元以下。

不过，IntoTheBlock研究分析师Gabriel Halm在接受BeInCrypto采访时表示，ETH的价格可能会在5月份突破2，000美元的价格大关并稳定在这一关口上方。

对于Halm来说，ETH现货ETF资本流入的改善、以太坊在比特币去中心化金融（DeFi）垂直领域的主导地位以及即将推出的Pectra升级可能有助于实现这一目标。

ETF流入、DeFi Dominance和Pectra：5月份以太坊的三重提振

根据SosoValue的数据，4月份ETH ETF的月度净流入总计为6，625万美元，与3月份净流出的4.0337亿美元相比，表明市场情绪发生了转变。

从大量流出到适度流入的逆转表明投资者对另类币的信心正在逐渐恢复。这表明机构参与者可能正在为长期反弹做好准备，特别是随着以太坊的网络基本面开始改善，其中之一就是其在DeFi领域不断攀升的主导地位。

DeFi协议中超过50%的锁定总值（TFL）仍然驻留在以太坊区块链上。这意味着第1层（L1）仍然是各种金融应用（包括贷款、质押、收益农业和去中心化交易所）的首选结算层。

因此，5月份，如果更广泛的市场状况开始改善，重新流入以太坊DeFi领域的资本可能会反过来推高对ETH的需求并支撑其价格上涨。

此外，根据Halm的说法，以太坊即将于2025年5月7日推出的Pectra升级可能会进一步帮助ETH本月的价格表现。此次升级有望增强网络的可扩展性、降低交易费用、提高安全性并引入智能账户功能。

这些改善可能会在整个5月份推动用户需求激增，如果宏观经济条件仍然有利，可能会提升ETH的价格。

ETH的增长取决于更广泛的市场稳定

尽管如此，更广泛的经济压力对5月份的ETH构成了重大风险。哈尔姆指出，“5月13日即将发布的CPI报告将特别重要，可能影响市场情绪并加剧这种波动。”

这是因为通胀或美联储的鹰派信号可能会加剧加密货币市场的避险情绪，给ETH的价格带来压力。

哈尔姆还指出，ETH的价格仍然与美国股市密切相关。因此，如果股市本月因通胀担忧或加息预期而面临新的压力，另类币可能会面临类似的压力。

“展望5月份，如果这种高度相关性持续存在，这意味着以太坊对市场低迷和通胀相关压力的脆弱性可能与标准普尔500指数等传统风险资产类似。因此，一般市场低迷或对通胀影响股票的担忧加剧可能会对ETH的价格产生负面影响，”IntoTheBlock研究分析师Gabriel Halm表示，

虽然持续升至2，000美元上方仍然有可能，但任何反弹都可能取决于通胀趋势、传统市场的风险情绪以及ETH与股票的联系程度。