8月14日，段永平掌管的 H\&H International Investment 向美国证券交易委员会（SEC）递交了最新的 13F 文件。数据显示，二季度H\&H 的总持仓市值约为 115 亿美元，整体结构相对稳定，但在全球经济和资本市场波动加剧、美股经历显著震荡的背景下，段永平抓住低位布局机会，显著加仓部分核心科技股。

段永平本季最引人注目的操作是对苹果公司的回补。过去连续四个季度，H\&H 一直在逐步减持苹果，但二季度却逆势增持了 89 万股。这一策略性动作与当季苹果股价的走势密切相关——4 月初，美中之间的“对等关税”冲击导致苹果股价跌至近两年来的低点。然而，在苹果 CEO 库克近期访问白宫后，市场情绪出现明显反转，苹果股价在短短两周内上涨近 15%，完全收复了二季度的跌幅。

在“AI三剑客”——英伟达、微软和台积电的操作上，段永平采取了差异化策略。微软和台积电的仓位出现小幅减持；而英伟达则获得了显著加仓。英伟达股价在 1 月底 DeepSeek 发布 R1 模型后进入调整期，并在 4 月初关税冲击中触底。随后的四个月，受益于 AI 需求的爆发与全球数据中心投资热潮，英伟达股价翻倍上涨，并稳居全球市值第一。

谷歌（Alphabet）的操作同样值得关注。此前一季度，H\&H 大幅减持 265 万股谷歌 C 类股，但二季度迅速回补 83 万股，显示出段永平对该公司中长期增长前景的认可。在生成式 AI、云计算及数字广告业务的持续扩张下，谷歌有望在科技股中保持稳健增长。

中概股方面，拼多多获得了持续加仓，最新持股量达到 866 万股。分析认为，这一策略背后是对中国本土电商竞争格局变化的判断——拼多多凭借性价比和下沉市场优势，在国内外均保持了高增速。相比之下，阿里巴巴则遭到超过两成的减持，反映出段永平对其增长动能的谨慎看法，尤其是在宏观经济放缓和竞争加剧的背景下。

能源股方面，H\&H 略微减持了西方石油。这一持仓此前是“跟着巴菲特买”的典型案例，但在油价波动、全球能源转型趋势加速的环境下，小幅减仓既体现了灵活性，也保留了对能源板块的长期配置。此外，段永平还彻底清仓莫德纳，这被视为其对新冠疫苗红利逐渐消退、生物制药板块回报周期性减弱的判断。