Coinbase（COIN）股价在宣布私募发行20亿美元的可转换优先票据后下跌，延续了上周令人失望的季度业绩后开始的疲软。此举加大了加密货币相关股票的压力，因为投资者对盈利疲软和大规模举债融资的组合反应谨慎。

该加密货币交易所计划根据规则144 A向合格机构买家私募发行2029年到期的本金总额为10亿美元的可转换优先票据，以及2032年到期的另外10亿美元的可转换优先票据。Coinbase还预计将授予初始买家额外购买每个系列1.5亿美元的选择权，这可能使融资总额达到23亿美元。

这些票据将是Coinbase的高级无担保债务，每半年支付一次利息。2029年票据将于2029年10月1日到期，2032年票据将于2032年10月1日到期，除非提前回购、转换或（就2032年票据而言）赎回。这些票据将由公司自行决定可兑换为现金、Coinbase A类普通股或两者的混合。

为了对冲这些可转换票据的潜在稀释，Coinbase计划与初始买家或其关联公司进行私下谈判的上限看涨交易。这些上限看涨期权旨在减轻票据转换后的稀释影响，并帮助限制潜在的现金流出超过本金。然而，对冲活动--例如买卖Coinbase股票或衍生品--可能会在短期内加剧股价波动。

该消息发布之前，第二季度财报令人失望，未能给华尔街留下深刻印象。该季度总收入从去年同期的14.5亿美元小幅增至15亿美元，低于16亿美元的共识预期。交易收入是一个关键指标，为7.64亿美元，低于StreetCal的7.87亿美元预测。

零售交易量通常比机构活动利润更高，同比增长16%，达到430亿美元。然而，这也低于分析师预期的480.5亿美元，加剧了投资者对用户参与度和货币化效率放缓的担忧。

此次发行的收益将用于资助上限看涨交易和一般企业用途。这些可能包括运营资本、资本支出、现有债务的收购或回购，包括Coinbase的2026年、2028年、2030年和2031年票据。Coinbase还为根据市场状况回购A类普通股的股票敞开了大门。