• 由于比特币的价格上涨和作为价值储存手段的潜力，企业对比特币的采用正在加速，已有130家公司进行了投资。
• MicroStrategy等公司展示了比特币的长期潜力，尽管规模较小、杠杆率过高的公司在市场低迷期间面临破产风险。
• 比特币在企业金库中的作用日益重要，引发了人们对市场集中化和波动性的担忧，但专家认为风险是可控的。

效仿Strategy的榜样，公司越来越多地投资比特币，这一趋势受到加密货币价格上涨的推动。然而，这些大规模收购引发了人们对公司被迫出售市场崩溃的担忧，并对比特币去中心化精神提出质疑。

Bitwise、Komodo Platform和Sentora的代表表示，好处大大超过风险。虽然杠杆率过高的小型公司可能会破产，但它们的市场影响微乎其微。他们预计不会面临迫在眉睫的风险，因为像MicroStrategy这样的成功公司没有表现出清算资产的迹象。

企业比特币采用的增长趋势

加入企业比特币收购趋势的公司数量正在增加。虽然渣打银行最近报告称，至少有61家上市公司购买了加密货币，但比特币国债报告称，这一数字已达到130家。

随着Strategy（原名MicroStrategy）在比特币价格上涨的推动下，继续从激进的比特币收购中积累数十亿美元的未实现收益，更多公司可能会效仿。

“Wilshire 5000股票指数实际上包括仅在美国的5000家上市公司。Bitwise欧洲研究主管André Dragosch告诉BeInCrypto，今年和2026年，我们很可能会看到公司金库对比特币的采用显着加速。

推动他信念的原因是多方面的。

比特币的波动性与其他资产相比如何？

虽然波动较大，但与股票和黄金等传统资产类别相比，比特币历来表现出异常高的回报。

“一个特别有趣的数据一个点一个是比特币的波动率一个比较比特币与领先的科技股，例如特斯拉和英伟达。许多投资者都说，‘我永远不会投资于比特币一样波动的东西，”比特币研究主管Ryan Rasmussen解释道，“在比特币上，”在同一时间，‬‭ most‬‭ investors‬‭ own‬‭ Tesla‬‭ and‬‭ Nvidia‬‭（无论是直接还是通过指数基金，比如标准普尔500指数和纳斯达克-100）。最近几个月，‬‭ Tesla‬‭ and‬‭ Nvidia‬‭ have‬‭ both‬ been more volatile than Bitcoin.‬”

尽管过去的表现并不能保证未来的回报，但比特币目前的表现特别稳定，可能会激励更多公司购买该资产。

“比特币的波动率在一段时间内已经下降--这是一种趋势，在可预见的未来，比特币将在可预见的未来保持下去。随着比特币发现其真实的价格，波动率将缩小至零附近，并且比特币是一个点，需求可能会放缓。由于比特币长期存在，比特币的波动率可能会在长期内上涨，如果过去有任何迹象的话，”Komodo平台首席技术官Kadan Stadelmann告诉BeInCrypto。

与此同时，随着全球市场应对经济挑战，比特币可能成为改善疲软金融资产负债表的一个有吸引力的选择。

比特币会超越传统的避风港吗？

美国和全球经济遭受了地缘政治紧张局势、通胀率上升和令人担忧的财政赤字。比特币被视为“数字黄金”和主权中立的价值储存手段，引起了不同股东的兴趣，尤其是在Strategy获胜之后。

“随着时间的推移，随着越来越多的公司采取这样的企业政策，现有股东的压力肯定会增加，特别是如果通胀率因地缘政治风险上升和央行财政债务货币化增加而开始重新加速的话。许多公司也在一个负债累累、饱和的低增长行业中运营，采用比特币肯定可以提高现有股东的回报，”Dragosch解释道。

他预测，比特币表现优于美国国债和黄金等传统避风港的那一天最终会到来。随着采用率的激增，比特币的波动性将会下降，使其成为一种全面的竞争资产。

“比特币的波动性从一开始就处于结构性下降趋势。这种结构性下降背后的关键原因是由于减半和采用率的增加导致稀缺性增加，这往往会抑制波动性。我们的预期是，比特币的波动性最终将与黄金的波动性趋同，并成为替代价值储存和储备资产的主要竞争者，”他说。

与此同时，比特币的技术背景也使其具有相对于其他资产类别的竞争优势。

“由于比特币相对于黄金的技术优势，我们认为比特币很有可能最终长期扰乱黄金和美国国债等其他有价值的储存。面对全球主权债务风险上升，这将变得越来越重要，”德拉戈什补充道。

然而，并非所有公司都生来平等。虽然有些人会受益，但另一些人却没有。

区分企业比特币策略

据拉斯穆森称，比特币金库公司有两种类型。

它们要么是投资闲置现金的盈利企业，如Coinbase或Square，要么是获得债务或股权购买比特币的公司。无论哪种类型，他们的积累都会提振比特币需求，从而在短期内推高比特币价格。

盈利拉斯穆森预计这些公司将继续长期积累比特币。

诉诸债务或股权的公司可能会面临不同的命运。

“比特币融资公司仅存在，因为公共市场愿意为1美元的比特币风险支付比1美元更多的费用。长期不可持续，除非这些公司可以增加每股比特币的比特币。发行股权购买比特币不会增加每股比特币。比特币不会增加每股比特币。增加每股比特币的唯一方法是发行可转换债务或优先股，”拉斯穆森解释道。

这些公司的成功率取决于他们有多少利润来偿还债务。

缓解企业比特币风险

大型、成熟的公司总是比小型公司拥有更多的资源来管理其债务。

“大型和知名币金库公司，如Strategy、元、和GameStop等应该

Dragosch表示，避免小公司出现这种情况的关键是防止过度杠杆化。换句话说，借你能偿还的钱。

“经常破坏任何类型业务策略的关键因素是过度杠杆……潜在风险在于其他公司，这些公司正在复制MTR的比特币收购策略，并以更高的成本为基础。这增加了下一次熊市中被迫清算和破产的风险，特别是如果这些公司在此过程中积累了太多债务并且过度杠杆化，”他说。

然而，这些清算对市场的影响微乎其微。

“这种情况会造成短期波动，对于比特币来说，而且对这些公司的股价有害，但这不是一个爆炸性的爆炸风险，以扩大更广泛的加密货币生态系统。它可能会是一个相对较小的数量的小型公司出售一个相对不重要的比特币数量的比特币。”数量相对不重要的比特币数量要偿还债务。如果是这种情况，市场几乎不会眨眼，”拉斯穆森说。

当大型参与者决定出售他们的股份时，真正的问题就出现了。

大额持股是系统性风险吗？

越来越多的公司将比特币添加到资产负债表中，至少在市场层面上是这样。Strategy不再是唯一一家采用该策略的公司。

也就是说，Strategy的持股规模巨大。今天，它拥有近60万比特币-占总供应量的3%。这种集中化确实会带来清算风险。

Sentora研究部副总裁Juan Pellicer告诉BeInCrypto：“目前，超过10%的比特币资产被存放在ETF托管钱包和企业债券中;这在比特币总供应量中占据了相当大的份额。这种集中化带来了一种系统性的风险：如果这些集中管理的比特币钱包中的任何一部分被泄露或处理不当，比特币的影响可能会波及整个市场。”

一些专家认为，这种情况不太可能发生。斯塔德曼预测，如果这种情况发生，最初的负面结果最终会稳定下来。

“如果MicroStrategy要出售大量比特币，那么它将制定一项计划，而不会影响比特币市场。最终，人们将首先意识到正在发生的事情，并且将导致比特币陷入更大范围的比特币抛售并压低比特币价格。然而，‬‭ the‬‭ lower‬‭ prices‬‭ combined‬‭ with‬‭ Bitcoin's‬‭ limited ‭ supply‬‭ of‬‭ only‬‭ 21‬‭ million‬‭ coins‬‭ will‬‭ lead‬‭ to‬‭ demand‬‭ for‬‭ Bitcoin‬‭ by‬‭ different‬‭ players,包括其他公司和民族国家，”他说。

然而，一些大公司持有的大量比特币再次引发了人们对资产本身而不是竞争集中化的担忧。

集中化作为采用的权衡

大型企业的积累引发了人们对比特币有限供应的集中所有权的担忧。这挑战了DeFi的核心原则，并对其基本结构的破坏产生了焦虑。

据Dragosch说，情况并非如此。没有人可以通过拥有大部分供应来改变比特币的规则。

“比特币工作量证明共识算法的美妙之处在于，你不能通过拥有大部分供应来改变比特币的规则，这与以太坊等其他加密资产不同。就比特币而言，改变共识规则或破坏/攻击网络需要大部分哈希率。投资比特币的机构毕竟需要遵守比特币的协议规则，”他说。

反过来，佩利塞确实在这些担忧中看到了一些道理。然而，他认为它们是广泛采用其他优势的权衡。

他说：“虽然这种极端的集中化与比特币的个人、自我主权的所有权、机构托管权的极端精神存在冲突，但这种精神可能仍然是最实用的最实用的路径，以实现广泛的比特币采用，以提供许多新参与者所期望的最佳监管清晰度、流动性和易用性。”

随着公司越来越多地利用比特币来获取战略财务利益，其成为广泛接受的储备资产的道路正在加速。目前，市场崩溃的风险似乎得到了控制。