5月15日，“股神”巴菲特旗下伯克希尔公布了一季度持仓报告。文件显示，该机构不仅清空了花旗银行的全部持股，对美国银行和第一资本金融分别减持7%和4%，更将啤酒制造商星座品牌的持仓翻倍至1200万股，同时维持苹果作为其最大单一持仓的绝对地位。

金融股收缩 

伯克希尔对银行股的调整堪称本季度最显著动作。

清仓花旗14,639,502股、减持美银4866万股，显示出对传统金融板块的审慎态度。这一操作并非孤立事件。回溯2024年，伯克希尔已连续减持苹果、美银等核心持仓，彼时巴菲特便强调“美股估值过高”的隐忧。结合当前市场环境，美联储加息周期尾声与银行业净息差收窄压力叠加，金融股盈利能力面临挑战。

尤其是花旗，其近年来的战略重组进展缓慢，2024年四季度净利润同比下滑12%，可能成为伯克希尔退出的直接诱因。不过，美银仍保留6.315亿股的持仓量，表明巴菲特对头部银行的长期信心未完全动摇，减持更多是战术性仓位管理。 

消费赛道加码

与金融股收缩形成对比的，是伯克希尔对消费领域的大举增持。

星座品牌（旗下拥有科罗娜啤酒等品牌）持仓量激增113%，泳池设备供应商Pool Corp持股翻倍，这一组合透露出对“后疫情时代”家庭消费场景的深度布局。

数据显示，2024年美国户外休闲产业规模突破5000亿美元，其中泳池设备需求因居家生活方式固化持续增长，Pool Corp近三年营收复合增长率达14%。而酒精饮料作为典型抗周期品类，在经济放缓期往往表现出韧性——星座品牌2024年财报显示，其高端啤酒线销售额同比增长9%，利润率提升至38%，与伯克希尔“买入并持有”的价值投资逻辑高度契合。 

苹果的坚守

尽管伯克希尔近年逐步削减苹果仓位，但本季度3亿股、占比25%的持仓未变，市值仍达666亿美元，足见其“压舱石”地位。

巴菲特在股东会上对库克领导力的赞誉，暗示苹果从硬件公司向服务生态的转型成功获得了认可——2024年苹果服务业务营收突破1000亿美元，占总收入比重升至22%，毛利率高达72%，这一结构性变化或许抵消了硬件销售放缓的担忧。

不过，更值得关注的是伯克希尔现金储备攀升至3330亿美元的历史峰值，相当于其股票持仓总市值的近70%。摩根大通测算，仅持有的3140亿美元短期国债年化收益便达137亿美元，这种“现金为王”的策略既是对高估值市场的防御，亦为未来抄底预留弹药。 

保密仓位之谜 

伯克希尔向SEC申请的保密持仓请求，再次引发市场对“巴菲特隐秘猎物”的猜测。

参照2024年丘博保险（Chubb）案例，保密持仓通常指向尚未完成建仓的核心标的。此次规模约10-20亿美元的新增投资，大概率集中于商业与工业领域，可能与供应链本土化或能源转型主题相关。

与此同时，巴菲特宣布将于年底卸任CEO，继任者格雷格·阿贝尔的投资风格成为焦点。阿贝尔此前主导的可再生能源与基建投资（如伯克希尔能源公司）已贡献集团15%的利润，其更贴近产业趋势的布局思路，或推动伯克希尔向科技与绿色经济倾斜，但短期内“价值投资”内核预计不会突变。