【美股盘前】鲍尔演说在即期货小幅走高，科技个股消息面分化(2025.08.22)

鲍尔演说在即期货小幅走高，市场聚焦降息节奏与措辞风向。台北时间今晚22点联准会主席鲍尔于杰克森霍尔发表年度重点谈话前，美股期货温和上行，道琼期货小涨约0.3%，标普与那斯达克期货亦小幅走高。隔夜标普连五黑后，盘前风险情绪略回稳，但个股面临分化：Nvidia(辉达，NVDA)传出中国市场H20晶片生产喊停，盘前走低；Meta Platforms(Meta，META)与Alphabet(Google母公司，GOOGL)传出百亿美元云端协议提振大型云端与AI情绪；Intuit(财捷，INTU)财测偏保守承压。美债10年期殖利率变动有限，油价走高、金价走低，比特币小幅上行。

利率路径指引成市场核心变数，鲍尔演说牵动年内降息期待。

杰克森霍尔向来是厘清联准会长期政策框架的场合，外界关注鲍尔如何在通膨仍偏高与就业降温迹象之间拿捏风险平衡。川普政府近期对利率政策施压声量升高，并传出司法部对理事Lisa Cook启动调查，使央行独立性再受检视。此次谈话可能涉及通膨目标评估与就业衡量方式，措辞细节易引发债市与美元、成长型资产的即时反应。

期货与商品走势偏温和，资产价格等待讯号再行定价。

道琼期货盘前小涨，标普与那指期货同步微升；10年期公债殖利率变动不大，反映市场倾向在鲍尔谈话前降低部位风险。原油期货上行、黄金期货回落，显示避险偏好略降，数位资产方面比特币温和上扬。整体来看，风险资产在重要政策事件前呈观望偏多格局。

前一交易日风险偏好转弱延续，美股主要指数收低且亚洲欧股表现分歧。

标普500昨跌0.4%，写下五连跌，道琼与那指同走低；欧洲Stoxx 600几近持平，市场对美欧关税安排反应冷淡；亚股今早表现不一，日股受核心通膨高于预期影响小跌，显示区内对利率与景气前景仍审慎。

云端与AI资本支出动能仍在，Alphabet与Meta合作成盘前亮点。

据报导，Meta Platforms(Meta，META)与Alphabet(Google母公司，GOOGL)达成至少100亿美元、为期六年的云端服务协议，重点支援AI基础设施；Meta亦同时使用Microsoft(微软，MSFT)与Amazon(亚马逊，AMZN)的云端资源。消息带动Alphabet盘前涨逾1%，Meta亦小幅走高，凸显大型平台持续加码AI投资的趋势，对伺服器、云端与AI生态链的中长期需求形成支撑。

中国市场监管不确定性升温，辉达H20晶片传喊停引发关注。

外电指出，辉达要求供应商暂停面向中国市场的H20晶片生产，因北京据称以安全为由提醒在地企业避免采用；据悉三星电子与日月光旗下的安靠科技、以及鸿海均接获通知。H20此前在美方审批下可对中销售，但必须就中国相关营收提拨15%给美国政府。该消息令辉达盘前跌约1%，折射地缘与监管变数对AI硬体需求能见度的压力。

税务与中小企业软体指标财报偏保守，财捷指引低于市场期望。

Intuit(财捷，INTU)公布会计年度2025年第四季调整后每股盈余2.75美元，营收年增20%至38.3亿美元，双双优于预期；但公司预期当季营收年增14%至15%，低于市场约16.2%的共识，对下季与全年每股盈余展望也较分析师预估疲弱，盘前下跌约6.5%。在大盘走弱背景下，成长股对前瞻指引的敏感度提高，短线波动加剧。

美欧关税细节与产业反应分化，欧洲药厂未见明显舒缓。

美欧公布部分关税安排，汽车输美税率为15%，药品关税上限15%，但欧股医药类股未出现明显回升，显示投资人对政策落地与盈利影响仍抱持保留。贸易面上，印度与俄罗斯承诺深化双边贸易，并计划扩大印度对俄出口以平衡失衡；另印度推动十月前重大税制改革，市场解读有助内需消费以部分抵消美方关税冲击，全球供应链再现再平衡讯号。

AI产业新闻热度不减，市场关注平台与模型竞合关系。

外电披露，Elon Musk曾于今年初接触Mark Zuckerberg，寻求在约974亿美元规模的OpenAI收购案中合作筹资。虽然此一交易并未成局，但凸显大型科技平台、云端供应商与AI模型公司的策略互动加深，相关消息恐持续牵动情绪与估值逻辑。

今日关注时点与潜在波动窗口，鲍尔谈话是晚间主轴。

台北时间今晚22点的演说属于央行长期框架沟通场合，市场将解读对通膨与就业的评估是否转向，以及对降息时点与步伐的暗示。利率期货定价、殖利率曲线与美元走势的同步变化，可能决定盘后到隔日的资产表现轮动。

盘前焦点个股与类股观察，AI云端、半导体与软体三线并进但走势分歧。

个股面，Alphabet受云端大单提振、Meta小幅上行；辉达受中国变数拖累、财捷因展望承压走弱。题材面，AI资本支出续扩与监管风险并存，能源类股可能受油价走势影响，贵金属链受金价回落压抑。整体来看，政策讯息为今日最关键变数，投资人聚焦鲍尔措辞对利率前景的逻辑指引，盘面短线以事件驱动为主。