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ESMA 将零碎股交易视为衍生品

欧洲顶级监管机构 ESMA(即欧洲证券和市场管理局)裁定,零碎股交易是一种衍生品交易形式,不属于纯粹的股票交易。

ESMA 将零碎股交易视为衍生品

ESMA 认为,零碎股票交易应与差价合约和其他场外衍生品合约一样,遵守针对零售客户的营销、推广和适当性规则。迄今为止,经纪行业并没有这样对待和推广零碎股交易。

什么是零碎股交易?

零碎股交易越来越受到经纪商和客户的欢迎,因为它允许交易者和投资者持有股票,而不考虑单个股票的面值。

例如,在美国上市的 Booking 公司的交易价格约为每股 2,540 美元,出于价格和风险集中的考虑,许多散户交易者都无法购买。

但通过零碎股交易,只需购买高价股票的十分之一(或其他零碎部分),就能更轻松地纳入许多散户投资组合。

ESMA 将零碎股票归类为衍生品

然而,ESMA 认为,零散股股东投资的是股票价格的衍生品,而不是相关股票本身,因此 ESMA 认为"零碎股引发了特定的投资者保护问题"。

ESMA 的声明非常明确地指出:"零碎股衍生工具不属于法人股。因此,关于这些工具的任何客户信息,包括营销宣传,都不得向客户暗示其所获得的是公司股份的一部分"。

还有,"由于零碎股份衍生工具不是法人股,公司在提及这些工具时不应使用零碎股份一词。ESMA 认为使用该术语具有误导性,因此违反了 MiFID II 的要求"。

对于较小的投资者来说,零碎股票是获取家庭 FAANG 股票的一种简便方式,但与衍生品一样,交易者并不拥有相关股票。

零碎股票的金融营销和推广

经纪商现在需要修改向零售客户推广和营销零碎股交易的方式,并评估该产品是否适合其目标受众,ESMA 表示,应更详细地确定目标受众,并缩小关注范围。

这已经不是 ESMA 第一次干预成熟市场了,该监管机构是欧洲和英国禁止二元期权交易的主要推动者,并在鼓励减少场外保证金交易中杠杆的使用、强制规定负余额保护以及对零售客户进行更严格的适当性测试方面发挥了重要作用。

FCA 对零碎股的看法

英国 FCA 在监管事务上经常追随 ESMA,但自英国脱欧以来,至少在理论上,FCA 可以采取不同的观点。不过,FCA 还没有专门针对零碎股份交易制定指导意见。

在一篇关于股票交易应用程序游戏化的研究论文中提到了零碎股交易,FCA 认为这种趋势会助长交易者的赌博心态,这是 FCA 即将出台的消费者责任规则要解决的问题。

我非常支持有利于散户交易者和投资者的创新,而零碎股交易似乎就能做到这一点。然而,与所有金融促销活动一样,此类产品也需要通过适当的风险披露进行正确营销,并提供所有关键信息,以便消费者做出知情选择。

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