1 ヶ月余り前、 FRB の金利決定後の記者会見で、ジェローム · パウエル議長は、関税による「過渡的なインフレ」の考え方を再確認しました。現在、米国のインフレ率は依然として高水準であり、トランプ大統領は関税をめぐる論争を巻き起こし続けています。FRB の今後の金利引き下げの経路はますます不確実になり、その立場はさらに困難になる可能性があります。

ほとんどのアナリストは、水曜日に FRB が金利を安定的に維持すると予想していますが、今年後半の利下げの見通しは変化しています。4 月上旬の予想と比較すると、市場は今年 4 回ではなく 3 回引き下げ金利を行い、それぞれ 25 ベーシスポイントを引き下げると予想されています。また、第 1 回金利引き下げの時期は 6 月から 7 月下旬に延期されました。

エコノミストは、 FRB がトランプ政権の貿易政策の影響を評価するには、まだ時間が必要であると指摘している。輸入品に対する一連の積極的な関税は、消費者コンフィデンスを弱め、物価高騰の可能性を生み出し、労働市場の軟化に対する懸念を高めている。

「我々はまた、この環境で不確実性が高く、彼らが任務の両面を満たすために必要に応じて行動するか、行動しないかの準備ができていることを聞くだろう」と、ウェルズ · ファーゴの米国上級エコノミストであるサラ · ハウスは語った。

米国の 3 月のインフレ率は鈍化し、 4 月の失業率は安定しているとの最近のデータから、 FRB の会合後のステートメントはマイナーな調整しか見られない可能性が示唆されています。例えば、第 1 四半期の GDP データが弱くなっているため、 FRB はこれまでの「堅調なペースで拡大を続けている」という経済活動の特徴付けを撤回する可能性があります。しかし、 4 月の雇用増加が予想を上回り、失業率が 4.2% で横ばいであることを踏まえると、 FRB 当局は「強い」労働市場の兆候を繰り返し、待望アプローチを正当化する可能性が高い。

声明にはほとんど変化が見られず、今回の会合には最新の経済見通しが含まれていないため、すべての視線はパウエル氏の会談後の発言に、金利引き下げの意欲と、彼が行動する条件についての手がかりが集まるだろう。

KPMG のチーフエコノミストであるダイアン · スウォンク氏は、 1970 年代のパンデミックによる物価上昇とインフレショックの両方からの教訓は、「 FRB の DNA に根付いている」と強調した。「これらの経験は、現在進行中の関税不確実性に対する FRB の対応を形作ることは間違いありません。

トランプ大統領は最近、 FRB への攻撃やパウエルに対する個人的な批判を緩和しているが、最新の金利決定は、中央銀行とホワイトハウスの間の緊張を再燃させる可能性がある。これは、パウエル氏が再び、 FRB の金利の安定維持決定は、政権の貿易政策によって大きく駆動されているとほのめかしている場合、特に可能性が高い。

「彼らが何をしようと、それは政治的に解釈されるだろう」と BNY Investments のチーフエコノミストである Vincent Reinhart は語った。「もし 5 月の会合が政策スタンスが変わらず行われれば、見出しは『 FRB は大統領を無視する』ということになるだろう。もし彼らが驚くほど政策を緩和したならば、見出しは「 FRB は大統領に敬意を表する」だろう。

パウエル議長は FRB の独立性と中立性を再確認し、貿易不確実性が大きく続く中、金利引き下げの可能性は低いと予想される。これはホワイトハウスからのもう一つの敵対的なシグナルと認識される。しかし、差し迫った景気後退の兆候がなく、回復力のある経済が続く中で、パウエル氏の穏やかで説得力のあるトーンは、強い労働市場データに裏付けられ、投資家を安心させる可能性がある。FRB 議長は、最終的には FRB とホワイトハウスを取り巻く政治ドラマよりも市場にとって重要な可能性が高い、慎重かつ楽観的な姿勢を維持すると予想されます。