ドナルド · トランプ氏は、ホワイトハウスに戻ってわずか 2 ヶ月ですが、ほぼ 1 世紀にわたって構築されたアメリカの金融覇権の柱は、これほど揺れていないように見えました。

トランプ氏は、再びジェローム · パウエル議長を解任すると明示的に脅し、彼が引き起こす本格的な貿易ショックを激化させただけでした。投資家は今、アメリカの経済優位性を支える資産を再評価することを余儀なくされている。混乱の時に伝統的に安全な避難所であった米ドルと国債は、突然はるかに魅力的ではないように見える。最近、トレーダーはアメリカの例外主義の復活に賭けて、いわゆる「トランプトレード」を予想していました。今、それは米国資産の売却のように見えます。

このシフトはさらに広範で、より多くの痛みをもたらす。グローバル財の究極の買い手としてのアメリカ世帯の役割や、安全保障や政治的同盟における米軍の中心性も疑問視されている。

世界中の政府とファンドマネージャーは、今、同じボートに並び、コースを調整するために争っています。世界的な混乱を背景に、国際通貨基金は春の会合を開催しています。今週、経済指導者たちは、長い間世界秩序の中心であったが、今は激変の温床であるワシントンに集まります。

トランプ氏は、即時利下げを要求する FRB に対するレトリックを強化し、不安を増やしています。法務専門家は、パウエル氏がパウエル氏を解任する権限さえあるかどうかを疑問視しているが、 FRB の独立性と法の支配自体に対する投資家の信頼は既に損なっている可能性がある。これらはかつてアメリカ市場の主要な魅力でした。

バークレイズのストラテジストは、月曜日のドル見通しを格下げした報告書で、 FRB 議長の解任を依然として可能性の低い事象と見ているが、 FRB の独立性が低下するという潜在的な現実は、無視するにはドルリスクが大きすぎると書いた。

もちろん、米国経済の大きさは、その衰退が一夜にして起こらないことを意味します。しかし、最近の混乱は意図しない副作用として単純に無視できません。市場の混乱の中で、トランプ政権は関税の一部を撤廃したが、他の国々は長い間ドル、アメリカの消費者、米軍の力を自由に乗せてきたと主張し、あらゆる面で根本的な変化を求めることを明らかにしている。

「信頼の喪失」

米国は長い間、消費主導型経済と、世界の金融と貿易の基盤としてのドルの役割に依存してきました。しかし、トランプ氏と彼のチームは、雇用や製造業の損失、世界に対する莫大な負債を含む知覚されたコストに焦点を当てている。

米国は、資本流入を通じて財政 · 貿易赤字を賄っている。しかし、 4 月 2 日以降、お金はアメリカに流入せず、逃げました。その日、トランプ大統領はホワイトハウスのローズガーデンに立ち、チャートを振って関税引き上げ計画を発表した。

アポロ · マネジメントの Torsten Slok によると、外国人投資家は米国株式 19 兆ドル、国債 7 兆ドル、法人債務 5 兆ドルを保有しており、市場の約 20% から 30% を占めている。これらのポジションを解き放つのは痛ましい。

ニューヨークの jp モルガン · アセット · マネジメントのチーフ · グローバル · ストラテジストである David Kelly 氏は、「高度保護主義政策への突然の転換によるアメリカの評判への損害を考えてみましょう。結果として生じるアメリカの政策に対する信頼の喪失は、「人々が米国の資産に対して支払う意思がある価格を減らす。"

国内では、トランプの関税は消費者や企業を混乱させています。需要の弱さ、投入コストの上昇、外国の報復に直面している企業は株価が急落しています。S & P 500 は 4 月 2 日以来 10% 近く下落し、約 4.8 兆ドルの時価総額を一掃しました。

ブルームバーグ · ドル指数は、今年 7% 以上下落し、 2005 年の開始以来最悪の年間開始です。しかし、最も顕著な動きは、 9 / 11 以降や金融危機の間のように、市場の混乱の間に典型的に上昇する財務国債でした。

しかし、今月、 10 年物国債利回りは、 20 年以上で最大の毎週の急上昇を記録しました。債券市場の混乱により、トランプが関税計画を縮小したという報道は、金利を 4.6% 近くの高値から短期間引き戻しました。しかし、彼らは最新の FRB ブロードサイドの後に再び登った。

国債利回りの上昇に伴うドル安は、通常、両者が並んで動くため、一部の投資家を驚かせました。現在、両者の相関関係は 3 年ぶりの弱さであり、米国資産に対する広範な嫌悪感と伝統的なヘッジに対する懐疑的な兆候である。

レイモンド · ジェームズ · アンド · アソシエイツの上級投資ストラテジストであるトレイシー · マンジ氏は、「最も驚くべきことは、国債とドルがこれまで見たようなセーフヘイブンの役割で振る舞っていないことです。