毎年恒例の「資本家のためのウッドストック」は 5 月 2 日から 4 日にかけてオマハで開催され、 94 歳のウォーレン · バフェットが再び中心舞台に立つ。バフェットは、後任のグレッグ · アベルと保険チーフのアジット · ジャインとともに、グローバル投資家からの質問に取り組みます。今年の会合は、関税緊張のエスカレーションの中で、米国 —中国の貿易戦争と不安定な市場では、投資家は貿易政策からテクノロジー、現金準備、金、地政学的リスクまで、バフェット氏の見解を聞きたいと考えています。

また、バフェット氏がバークシャー · ハサウェイを買収した 60 周年を記念しています。バークシャー · ハサウェイはかつて破綻していた繊維工場でしたが、現在は米国経済の中核にまたがる帝国です。バフェット氏の年齢を考えると、これが彼の最後の年次総会に出席になるのではないかと多くの人が疑問に思う。

バフェット、アップルを売却、現金準備額 3340 億ドルを貯蔵し、米国短期債務のトップ保有者になる

バフェットの最近のポートフォリオシフトは、慎重への強い傾きを示しています。昨年、バークシャーはアップルの株式を 70% 近く削減し、 1000 億ドル以上を現金化しました。アップルはバークシャーのトップホールディングスですが、ポートフォリオシェアは 50% から 28% に減少しました。バフェットはまた、バンク · オブ · アメリカ 3 億 5000 万株、シティ · グループの 4000 万株を含む銀行株の主要なポジションを売却した。

一方、バークシャーのキャッシュピールは、年末までに過去最高の 3，342 億ドルに急増し、前年比 48% 増となりました。そのうちの 3000 億ドル以上が短期国債に保有されており、米国国債市場全体の約 5% に占め、 FRB の保有額 1950 億ドルをはるかに上回っている。

なぜセールオフ ？バフェットは景気後退に備えているか、機会を待っているか。これらは 5 月 3 日の中心的な質問です。かつて偉大な企業を決して売らないと説いた人にとって、昨年の退出は中期的なリスクに対する懸念の高まりを示しています。バフェットの動きにより、 4 月の市場セールオフを回避することも可能になった。それがトランプの政策進路に対する先見性なのか、より広範なマクロ不安なのかは不明である。

トランプの関税、世界貿易、バフェットの警告

ドナルド · トランプが積極的な関税政策を推進し、世界貿易規範を脅かす中で、政治と経済はこれまで以上に絡み合っています。バフェットは長い間自由貿易の忠実な提唱者であり、 3 月に関税を「戦争行為」として警告し、関税をアメリカの消費者に課税すると表現した。

2019 年、バフェットは、本格的な貿易戦争は「世界全体にとって悪い」と述べた。「米中間の緊張がエスカレートする中で、このメッセージは今日より関連性があります。チャーリー · マンガーはかつて、米国が中国との自由貿易を優先し、「相互の利益のために」追求すべきだと述べた。

バフェット氏はこれらの見解を繰り返すと予想される一方、投資家は貿易混乱の中で彼のポートフォリオをどのようにナビゲートするか、特に鉄道、ユーティリティ、保険、象徴的なコンシューマーブランドなどのバークシャー事業が不確実な中でどのように働くかを注視する。

高騰する金、利回り、そして「米国の例外主義」を失う

トランプ氏は、ドル安を図り、 FRB に輸出増やし、債務負担の管理を目的とした利下げを強制する意向を示しています。一方、金価格の高騰は地政学的リスクの高まりと米国の例外主義に対する信頼の低下を反映している。しかし、バフェットは長い間金を非生産的だと退けた。2011 年、彼は金は需要が限られ、ビジネス、農地、不動産とは異なり価値を生み出さないと書いた。

それでも、金価が過去最高水準にあり、 10 年国債利回りが上昇している中で、市場は不確実な世界の中で価格設定を行っています。現金、生産資産、ヘッジとしての金の役割に関するバフェットの見解は、今年新たな意義を持つ可能性があります。

日本を倍増させ、西洋に目を向け

米国へのエクスポージャーを削減しながら、バフェットは日本に対して強気である。バークシャーは最近、日本のトップ 5 のトレーディングハウスで 10% の閾値を超え、それらを「無期限に保有する計画」と発表した。「バフェットは、 2020 年以来、安価な円を使って日本株式の購入資金を調達してきました。彼の日本に対する継続的な熱意は、米国株価からの撤退と相まって、強力なメッセージを送っている。

一方、バフェット氏のオクシデンタル石油への賭けは投資家を注視している。彼は現在同社の 28% を所有しており、価格が下落すればさらに買収する可能性がある。エネルギー安全保障と資本効率は、バークシャーの本では長期的にプレイされています。

 バークシャーの 60 年 ： 振り返り、先を見据え

今年、バフェットがバークシャーを引き継いでから 60 年が経ちます。同社は現在、アメリカのビジネスとインフラの中心に座っています。後継者計画が整えれば、バフェットの遺産はすでに確保されていますが、投資家は彼から聞くあらゆる機会を大切にします。

これが最終ステージの登場かどうかは不明である。しかし、カオスの世界では、市場は依然として明確さを求めてバフェットに目を向けています。