パウエル FRB 議長の任期に関する不確実性、投資家は早期のリーダーシップ交代に対する潜在的な市場反応を評価するよう促す

トランプ大統領は、パウエル氏が金利を十分に迅速に引き下げていないと繰り返し批判している。彼はパウエルが任期満了 （ 10 ヶ月後 ） 前に追放される可能性を頻繁に言及し、彼を解雇することは「ありそうにない。"

木曜日、トランプ氏は、 FRB のワシントン本部を訪問し、ホワイトハウスが過度に高価で浪費的であると批判した 2 つの歴史的な建物の改修現場を見学した後、パウエルと「良い会談」を行ったと述べた。彼はパウエルを解雇する必要はないと言った。

投資家は、トランプがパウエル議長を解任したり、 FRB 議長の辞任したり、パウエル議長の任期が正式に終了する前に新候補が指名されるなど、様々なシナリオを検討している。市場参加者は、これらの結果が株式、ドル、国債利回りに与える影響を予測することは非常に困難であると述べています。

しかし、トランプがパウエル解任を検討しているという報道が浮上した先週の短い市場の混乱は、いくつかの手がかりを提供した。S & P 500 は 0.7% 下落し、ドルは 0.9% 下落しました。

クレセット · キャピタルの最高投資責任者であるジャック · アブリン氏は、「金融市場は、政治的干渉の結果について明確な警告シグナルを送っています。"

パウエルを解雇

最も可能性が低いシナリオと考えられるが、市場にとって最大のリスクはトランプのパウエル解任である。このような動きは、市場のコンフィデンスの礎石である FRB の独立性への攻撃と見られるだろう。

最近のボラティリティに基づいて、ドイツ銀行のストラテジストは、ドルが 6% 下落する可能性があり、潜在的に記録上最大の下落と見積もっています。10 年国債利回りは約 20 ベーシスポイント上昇し、 30 年国債利回りは 45 ベーシスポイント上昇する可能性があります。木曜日の 10 年金利回りは 4.413% 、 30 年金は 4.942% でした。

新しい FRB 議長は最終的に市場で歓迎されるかもしれないが、投資家はパウエルが解任された場合、株価は最初に急落する可能性があると言う。Ablin 氏は、 Powell の潜在的な追放の報告によって引き起こされた先週の 1% 未満の下落を上回る可能性が高いと指摘した。

野村のデビッド · セイフ先進国市場担当チーフエコノミストは、パウエルを解任すると、トランプが FRB をより支配する恐れが高まるだろうと警告した。「 FRB の独立性が失われれば、インフレの不確実性が非常に大きく増加し、投資家が長期間にわたって資金をロックしたためにより多くの補償を要求し、利回り曲線がはるかに急峻になるだろう」と彼は語った。

FP Markets のチーフアナリストである Aaron Hill 氏は、そのようなシナリオで金が恩恵を受けると示唆した。すでに 1 オンス約 3，400 ドルの記録高値近くにあるセーフヘイブン金属は、さらに上昇する可能性があります。

投資家は、パウエルが何らかの理由で解雇されるかを区別しないと言います。

パウエル辞任

パウエルが辞任した場合、 FRB の独立性に対する懸念は続くが、市場は法的紛争による長期の不確実性を回避する。パウエルは、トランプが求めても早期辞任を拒否すると述べた。

アナリストは、これは短期的な反応をやや緩和する可能性があるが、 FRB が最大雇用と物価安定という二重のマンデートから逸脱する懸念を確認すると述べている。

FRB 議長は、政策決定委員会の 12 人の議決権を持つメンバーの 1 人に過ぎません。Macro Hive のベンジャミン · フォード氏は、「これはトランプが取締役会のリーダーを解体するために懸命に働く意思があることを示していると思います。新 FRB 議長が基本的にやっていることをしなければ他の取締役会の後に来るだろうということです"

ドルは、金利引き下げと投資家のコンフィデンスの低下の両方の圧力に直面し、特に脆弱です。Ablin 付け加えた。「 FRB が政治的に従順に見えれば、資産クラス全体にわたって深刻かつ持続的な市場変動を引き起こし、世界の金融環境を再構築する可能性があります。"

影の椅子

最も市場に優しい結果は、トランプが単に後継者を指名し、パウエルを 5 月の任期満了まで任せることです。ベサント財務長官は水曜日、政権は 12 月か 1 月に発表が来る可能性があることを示唆し、後任を指名するのに急いでいないと語った。

Nationwide のチーフマーケットストラテジストである Mark Hackett 氏は、「株式市場が必ずしもそれを否定的に見るかどうかはわかりません。人々は明らかに次の人がパウエルよりも平均的に鸽子になると信じるだろうが、とにかくその仮定はそこにあると思います。"

公然と金利引き下げに賛成する議長はドルを弱める。フォードは、「新しい FRB 議長への移行は、ドルにますます重荷をかける可能性がある。"

他のシナリオよりも極端ではないが、現在の指導部と政策見解が衝突する「影の椅子」は混乱を引き起こす可能性がある。トランプの影響を受けていると思われる選択は、 FRB の独立性に対する認識に永続的なダメージを与える可能性がある。