貿易緊張を緩和するために月曜日に中国と米国が発表した共同声明に続き、主要なウォール街銀行と金利市場のトレーダーは、今年の FRB の利下げに対する賭けを大幅に縮小しました。現在、 2025 年には 2 回の利下げしか予想していないが、次の利下げの時期についてもかなり後退している。

FRB の予想を追跡する最新の金利スワップ契約によると、 FRB は今年、先週の金曜日の 75 ベーシスポイントから大幅に低下した約 55 ベーシスポイントの利下げの可能性を示しています。トレーダーはまた、最初の利下げは 9 月までに発生すると予想しています。

市場が今年の FRB 金利引き下げ予想を縮小した中、特に金融政策に敏感な 2 年物国債利回りは月曜日に 12 ベーシスポイント上昇し、 4% の閾値を上回りました。

金利の上昇は、金利引き下げの確実性の低下と相まって、国債市場における強気賭けのさらなる弱化を反映しています。最新の関税引き下げは、経済を支えるものと見られています。週初めの米国株を含むリスク資産の急激な回復も、国債の魅力を低下させました。

実際、先週の 5 月の FRB 政策声明や、ジェローム · パウエル議長の関税がインフレや成長にどのような影響を与えるかを評価するための待機アプローチの呼びかけ以降、 FRB の利下げに対する市場の期待は冷えつつあります。過去 1 週間で、 2 年国債利回りは 3.55% の安値から 40 ベーシスポイント以上上昇し、 5 年国債利回りは約 3.85% から 4.11% に上昇しました。

ちょうど先月、金利市場は、貿易戦争が米国経済を脱線させる恐れがある中で、 FRB が 6 月に緩和サイクルを再開するという予想が広く見込まれ、今年 4 回の利下げを完全に価格設定していました。

Columbia Threadneedle Investments の金利ストラテジストである Ed Al—Hussainy 氏は、市場が過剰購入状態にあり、流動性がリスク資産に流入していると指摘しました。同社は短期債券のショートングに傾いています。

FRB 金利予想の急速な変化は、オプション市場におけるいくつかの逆賭けの大きな成功を浮き彫りにしています。先月下旬の Cailian Press の報告によると、少なくとも 1 人の主要なオプショントレーダーが FRB が今年金利を引き下げないことに賭けて 1800 万ドルを賭けた兆候がありました。CME からの最新のデータによると、この賭けに関連付けられた特定のプットオプションのオープン利子は 275，000 契約を超えています。

金利市場のトレーダー以外にも、いくつかのウォール街の銀行も月曜日の FRB の利下げウィンドウへの予想をさらに延期しました。例えば、シティグループのエコノミストは、米国が中国製品に対する大幅な関税引き下げを発表した後、次の金利引き下げの見通しを 6 月から 7 月に引き下げました。

ゴールドマン · サックスはさらに劇的な調整を行い、次回の FRB 金利引き下げの予想時期を 7 月から 12 月に延期しました。