モルガン · スタンレーが 2025 年 6 月に発表した米国株式戦略報告書では、市場が 2025 年上半期に政策引き締めの圧力に直面したが、 2026 年下半期から 2026 年までの米国株式については、より楽観的なシナリオに入ると指摘しています。

2025 年を展望すると、年初の政策はリスク回避に傾き、上半期にはより多くの課題をもたらし、 2025 年後半と 2026 年はより前向きな環境に移行すると考えています。株式は今後 6 ～ 12 ヶ月間の見通しに焦点を当てている傾向にあることから、市場では現在、銀行の予測期間中に株式に対するより緩和的な政策アジェンダが予想されています。

同銀行のエコノミストは、ベースライン予測で景気後退を予測していないが、 2026 年に 7 回の利下げが平均以上の評価を支える見通しである。

同銀行は、 S & P 500 の 12 ヶ月間の目標を 6，500 ポイントと維持しており、 1 株当たり利益は 302 ドル、フォワード価格対利益比率は 21.5 倍である。2025 年の EPS は 259 ドル （ 7% 成長 ） 、 2026 年は 283 ドル （ 9% 成長 ） 、 2027 年は 321 ドル （ 13% 成長 ） と予測しています。

収益の軌道は、 2026 年の FRB の利下げ、ドル安、人工知能 （ AI ） による効率化拡大の実現によって恩恵を受けます。

ストラテジストは、 EPS 成長率の中央値以上と金利低下 （ 来年半ばのベースライン予想 ） の環境では、評価圧縮の可能性は低いと指摘しており、評価額は 21.5 倍と引き続き上昇すると考えています。

モルガン · スタンレーは、政策サイクルと業界の動向に基づき、異なるセクターに対応する戦略を提案しています。

オーバーウェイトセクター ： 銀行は、金融、エネルギー、ユーティリティにオーバーウェイト格付けを割り当てます。

財務 ：GDP 成長率の鈍化と経済の不確実性の高まりにより、 M & A や資本市場のディールフローは遅延すると考えていますが、 2028 年までに正常化すると予想しています。短期的には、 2025 年には規制緩和が起こり、株式買い戻しが大幅に加速する可能性があります。

エネルギー ： セクターの相対的なパフォーマンスは、現在の比較的低い原油価格を反映して、再び原油価格の変動とリンクされています。政策の不確実性が高い中、地政学的緊張が高まり、石油供給を混乱させ、価格を上昇させる可能性があります。さらに、セクターのフリーキャッシュフロー · マージンは依然として過去平均を大きく上回っており、純債務対 EBITDA 比率は依然として長期トレンドを下回っており、ヘッジファンドはセクターにおいて過小評価されているようです。

ユーティリティ ：この段階では、金利感受性を上回る傾向があるため、このセクターは、サイクルの後半に好調な業績を記録しています。ユーティリティはジェネレーティブ AI テーマの受益者であり、金利上昇とエネルギー容量への注力強化から利益を得ることができます。

中立セクター ： テクノロジー、ヘルスケア、通信サービス、材料、不動産、ヘルスケア、産業は依然として市場重みです。

テクノロジーセクターでは、パフォーマンスが大きく分岐しており、 AI 関連の株 （ 例 ：半導体、ソフトウェア ） はコンピューティング需要の高騰により業績を上回り、ハードウェアは消費者支出の弱さによって重荷を負っています。ヘルスケア部門は防御的だが、収益成長の勢いは鈍化している。

アンダーウェイトセクター：消費者の裁量品と消費者の主食品は、低価格力、関税リスク、消費者サービス部門に比べて収益修正の弱さに基づいて、過小評価されている。関税の不確実性は、消費財セクターに広く影響を及ぼし続けている。

消費財は関税リスクにさらされる。消費者信用アナリストは、小売企業やブランド企業にとって、製品コストは販売された商品の総コスト （ COGS ） の 50% から 80% を占めることができると指摘しています。関税は、このセクターの企業にとって EBITDA の逆風をもたらし、平均 10% から 70% の間です。企業は、労働力と COGS からのコストプレッシャーに取り組み続ける一方で、より困難な価格環境に直面しています。