金は今月、すべての資産クラスのトップ — 一部の投資家によって Bitcoin と比較しても ： トランプの関税戦争が世界経済秩序を再構築するにつれて、金への安全な避難所の流れを駆動する。しかし、オプションポジショニングのシフトは市場オブザーバーの注意を高めています。

スポットゴールドが先週過去最高を記録した中、 SPDR ゴールドトラスト ETF （ GLD.US ） のオプション契約の取引量は 130 万人を超え、過去最高を記録しました。一方、 ETF のプットヘッジコストは昨年 8 月以来の低水準にとどまり、インプリントボラティリティは急激に上昇し、異常な市場パターンを形成しています。

ブルームバーグ · インテリジェンス社のチーフ · グローバル · デリバティブ · ストラテジストである Tanvir Sandhu 氏は、「金とビットコインは、近年の Mag 7 と同様のスポットアップ、ボリュームアップのダイナミクスを示しています。」と付け加えた。金価格の最近の引き下げは、ストライキ価格全体にわたる暗黙のボラティリティのよりバランスのとれた分布につながっている一方で、金コールオプションの需要が急増していると付け加えた。

最新のデータによると、金は先週の日中高値から 5% 以上後退しており、貿易緊張の緩和の兆候が出現している。米国商品先物取引委員会によると、ヘッジファンドは金先物とオプションの純ロングポジションを 1 年以上にわたって最低水準に削減しました。

関税政策と「アメリカの例外主義の終焉」というテーマに駆り立てられた今月のリスクオフの波は、金を国債や米国株式を含む他の資産クラスを上回るパフォーマンスを推進しました。

しかし、バークレイズのストラテジストは、現在の金価格がファンダメンタルズサポートから切り離されていると主張する。先週の報告書では、最近の中央銀行の毎月の金購入は、長期トレンドからの逸脱を示していないと指摘しました。

バークレイズのステファノ · パスカレ氏は、金 Rally が大きな投機活動を引き起こし、トランプ氏の「解放デー」発言に続いて金 ETF のコールオプション取引が急増し、スキュー指数が反転したと指摘しました。ヘッジファンドのポジション削減と最近の金の引き戻しと組み合わさって、ストラテジストは、少なくとも短期的には慎重であると考えています。

Pascale 氏は、金価格が引き戻ると予想し、現在の価格は米ドルや実質金利などの「主要なドライバー」から切り離されており、「テクニカル指標は過剰買い状態を示し始めている。"

OptionMetrics の定量分析責任者である Garrett DeSimone 氏は、金と Bitcoin の類似点を見ています。彼の見解では、暗黙のボラティリティとスキューが長期的な歴史的レンジ内に留まる限り、両資産はラリーを拡大する可能性があります。

「オプション市場の観点からは、アップサイドとダウンサイドの重みはかなり均等です。

バークレイズの独自指標は依然として金に対する強気センチメントを示しているが、ストラテジストは 6 月のコールオプションを売却し、プットを購入することでゼロコストのリスクリバース戦略を構築することを推奨している。

Pascale は、「明らかに、取引は主に方向性なので、この取引が本当に機能するためには金が下落する必要があります。"