富国银行投资研究所概述了2025年下半年的战略路线图，确定了在经济不确定性中有望蓬勃发展的关键行业。该公司维持标准普尔500指数6，100点的年终目标，承认近期波动，但强调选定细分市场的结构性机会。

以下是他们的见解的深入探讨：

宏观经济背景：关税、利率和弹性

富国银行预计，由于广泛的关税，2025年美国经济增长率将低于1.0%，尽管结构性因素（包括充满活力的科技行业和较低的出口依赖性）将避免衰退。预计年底通胀率将徘徊在3.5%，核心商品首当其冲。

美联储可能会在2026年底前实施两次降息，预计年底10年期国债收益率为4.00%-4.50%。美国经济优势推动的美元走强将给新兴市场货币带来压力，但会增强国内资产的吸引力。

行业机会：表现优异的四个支柱

1.金融：收益率曲线和监管顺风

全球高级市场策略师萨米尔·萨马纳（Sameer Samana）表示，金融股将受益于借贷成本上升和收益率曲线陡峭。他指出：“强劲的贷款增长和放松监管的顺风支撑着该行业。”他强调银行是亲商政策的典型受益者。

富国银行特别看好交易和支付处理公司，理由是它们“高利润率和现金流产生”。“该行业通过定价能力和多元化收入来源应对关税影响的能力进一步增强了其韧性。

2.航空航天与国防：防范地缘政治不确定性

全球资产配置策略主管Tracie McMillion将航空航天和工业领域的国防列为“地缘政治不确定性实际上可能带来好处的领域。“这些公司受到关税和经济增长担忧的风险较低，使它们成为应对东欧和中东贸易战和地区冲突的理想对冲工具。

这一策略已经被证明是有效的：Palantir今年迄今76%的涨幅证明了利润丰厚的政府国防合同可以带来出色的表现。“这些公司经营着一些最难复制的资产，”该公司指出，强调了他们的竞争护城河。

3.能源和公用事业：通货膨胀对冲的防御性游戏

McMillion建议从周期性非必需消费品类股转向能源和公用事业等防御性、面向国内的行业。中游能源、电力公用事业和可再生能源提供了双重优势：“与石油等实物资产的联系”提供了通胀对冲，而基础设施资产（例如，州际管道、核电站）确保稳定的现金流。

此外，公用事业公司有望受益于人工智能技术和数据中心不断增长的能源需求，这与长期长期趋势保持一致。

4.技术：动荡时代的规模和定价能力

富国银行仍然看好信息技术和通信服务，理由是“高质量的公司和定价能力”。首席信息官达雷尔·克朗克（Darell Cronk）强调重点关注大中型公司：“他们有足够的规模来转嫁关税定价和更好的资产负债表。"

大型科技公司在标准普尔500指数中的主导地位使其成为投资者的避风港。“这些应该是在任何市场回调时购买的候选者，”McMillion建议，并强调了它们在增长和防御情景中的弹性。

投资策略：通过行业轮换应对波动

富国银行倡导动态轮换策略以利用市场波动：

• 风险环境：重新分配估值过高的周期性股票（例如，非必需消费品）到公用事业等防御性行业。

• 风险规避情景：回调期间转向评级有利的周期性股票（能源、金融、科技股）。

该公司还强调多元化投资至对冲基金和私人信贷等另类投资的重要性，以在政策和市场不确定性的情况下“平衡传统股票和固定收益投资组合”。

主要风险和警告

虽然富国银行的前景是建设性的，但投资者必须监测：

• 关税对企业利润率和消费者支出的影响。

• 美联储政策因通胀轨迹而转变。

• 地缘政治紧张局势升级，影响全球供应链。

该公司警告说：“所有投资都涉及风险，包括本金损失。”并指出，行业表现的优异取决于在宏观经济和监管动态不断变化的背景下执行。

结论：取得优异表现的选择性途径

富国银行2025年上半年战略重点关注具有结构性优势的行业：金融股乘着利率顺风，航空航天/国防作为地缘政治对冲，能源/公用事业作为防御性通胀，科技作为增长锚。通过与这些主题保持一致，投资者可以应对波动，同时为长期价值创造做好准备。正如该公司强调的那样，“战略行业轮换和对质量的关注对于在不确定性中获取回报至关重要。"