美国通胀的最新数据让全球金融界感到困惑。美联储今年将降息多少次？随着通胀处于四年来的最低点，市场正在追踪每一个暗示，并将其可能性与不断上升的信心结合起来。美国劳工统计局于5月13日发布的2025年4月消费者价格指数（CPI）数据与通胀预测明显偏离，有可能决定美联储今年剩余时间的行动计划。

通货紧缩加快步伐

4月份总体CPI仅上涨0.2%，较3月份0.1%的跌幅有所回升。更重要的是，同比通胀率放缓至2.3%，为2021年2月以来的最低水平。读数不仅记录了大流行引发的暂时价格冲击的消退，而且还记录了美联储两年来激进货币紧缩努力的日益增强的效力。

剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比也稳定在2.8%。尽管仍高于美联储2%的基准，但经济放缓是导致通胀最严重的原因--服务业、房地产和工资敏感行业--不再加速的第一个迹象。

4月份的亮点是鸡蛋价格大幅下跌12.7%，“家里的食品”下降0.4%，这两者都缓解了食品储藏室商品的压力。然而，占CPI篮子三分之一以上的住房成本上涨了0.3%。住房成本的持续上涨仍然让美联储感到沮丧，因为即使总体数据有所缓和，核心通胀仍然居高不下。

从字里行间

在5月7日的会议上，美联储决定维持4.25%-4.50%的目标利率，理由是“跨经济趋势”和核心通货膨胀率仍然不确定。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上发表了谨慎但诚实的评论，当他表示基本利率是可以实现的，但不一定是既定的时，他放弃了任何保留。

鲍威尔表示：“我们注意到令人鼓舞的迹象，但宣布胜利还为时过早。”“我们需要更多的信心，相信通胀正在走上2%的可持续道路。"

美联储的声明还提到了新的地缘政治紧张局势、资本支出减速以及最近贸易措施的新兴影响。市场参与者将美联储的言论解读为“鸽派”，因为期货价格预示着2025年将降息一两次，而一些投机性押注预示着降息三次。

具有讽刺意味的是，资深投资者并没有忽视：美联储确保使用数据，但市场却越来越依赖美联储。消费者价格指数的每一次下降、每一份劳动力市场报告以及每一个贸易新闻标题现在都被用来计算降息。

贸易紧张局势和关税

4月份还对所有美国进口产品征收10%的全面关税，并对中国消费电子产品、电动汽车电池和外国制造的汽车有针对性地提高关税。这些保护主义措施尽管旨在重塑关键供应链和重振国内生产，但也构成了复杂的通胀风险。

到目前为止，这些关税尚未对消费者价格产生太大影响--也许是由于长期合同、延迟转嫁效应或抵消其他地方的削减。但专家预计，一旦企业开始提高价格，通货膨胀将在夏季卷土重来。

实质性进展是五月初中美初步贸易协定，旨在缓解贸易紧张局势。根据该协议，两国同意在2025年第三季度取消选定关税。如果成功，该协议将解决部分关税持续通胀问题，并减轻美联储在更长时间内加息的压力。

外汇市场

关键的降息可能会对整个市场产生重大影响。让我们仔细检查一些仪器。

美元跌至61.8斐波纳契的临界地带，并反弹。不过，价格已准备好再次重新测试该区域。与此同时，Parabolic SAR预示着增长的可能性，CI走出超卖区。

●突破99.000支撑区将使价格降至95.500;

●支撑反弹将使美元重回101.500并进一步升至104.000;

XAUUSD继续刷新历史高位，价格在261.8斐波纳契附近盘整。价格越过布林上线，表明超买。

● 3300点以上整合将为4200点开辟道路;

●金价从阻力反弹将跌至2750，并进一步跌至2500;

欧洲央行和英国央行是否会效仿是外汇交易员最担心的。如果美联储削减支出但同行不削减支出，美元可能会进一步下跌。但如果通胀稳定且美联储拖延，美元升值可能会持续下去。

与此同时，由于降息预期导致风险重新评估，避险货币日元和瑞士法郎也小幅上涨。预计夏季外汇市场的波动性将加剧。

即将削减多少次？

随着4月份CPI数据的掌握和通货膨胀似乎成为焦点，每个人都在等待联邦储备银行采取行动。问题不再是美联储是否会降息的问题，而是降息的频率。现有期货市场已经预计，第一次降息的可能性为70%，随后在12月第二次降息，这种可能性越来越大。

但存在不确定性。顽固的核心通货膨胀、地缘政治的不确定性、关税的外卡路径以及具有弹性的劳动力市场使预测变得复杂。美联储的双重使命--最大就业和价格稳定--仍然是钢丝绳。如果招聘放缓而通胀持续下降，美联储可能会采取更积极的行动。通货膨胀再次加速，削减开支可能会被推迟到永远不会的境地。

结论

4月份消费者价格指数报告可能是今年最重要的读数。他将美国经济置于困境：低通胀、稳定的就业机会以及央行面临耐心或预防措施。接下来的几个月将是对美联储实力、市场想象力和国际贸易实力的考验。

对于货币市场来说，波动性既是机遇，也是风险。随着美联储平衡通胀率，美元成为世界经济的晴雨表，波动性将使投资者和政策制定者为数据驱动、外交影响且尚未做出的决策做好准备2025年下半年