距离美联储上次利率会议已经过去近两个月了，这几天，对于一直满足于“观望”的美联储来说，情况变得更加复杂：通胀再次开始上升，失业率下降，关税仍未解决，但股市却屡创新高。唐纳德·特朗普总统加大了降息的呼声，而美联储内部可能正在出现内部分歧。

在这个黑暗和动荡的环境中--委员会成员越来越多地制定自己的道路--具有讽刺意味的是，利率决定已成为今天FOMC会议中最可预测的部分。

尽管人们普遍认为美联储将“保持利率稳定”，但内部分歧仍可能浮出水面。两位美联储理事--克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼--预计将投票反对将联邦基金利率维持在4.25%-4.5%。如果是这样，这将是自1993年以来首次有多位美联储理事在投票中表示反对。

这种猜测并非毫无根据。沃勒和鲍曼此前均表示支持降息。本月早些时候，沃勒认为，就业增长疲软表明经济疲劳，并警告不要无所作为：“私营部门工资增长接近停滞，其他数据表明劳动力市场的下行风险有所增加，”他在一次演讲中表示。6月底，鲍曼表示，如果通胀压力保持温和，她将支持在7月会议上启动降息--这是近年来美联储高级官员罕见的明显鸽派立场。

鉴于沃勒和鲍曼都是传闻中接替鲍威尔担任美联储主席的竞争者，他们最近推动降息具有政治含义，增加了他们投票行为的复杂性。摩根大通（JPMorgan）经济学家迈克尔？费罗利（Michael Feroli）指出，如果双方都持不同意见，这可能更像是对主席职位的定位，而不是对经济状况的反映。

无论是出于经济评估还是个人野心，许多分析师认为沃勒和鲍曼不断变化的立场预示着鲍威尔明年任期结束后美联储的未来方向--美联储可能由特朗普提名的主席领导，推动大幅降息，而美联储内部的其他人则反对此类举措。

他们在这次会议上的投票可能会暴露这些分歧--迟早。

与此同时，特朗普总统成为历史上第四位访问美联储的美国总统--正式视察美联储备受争议的总部正在进行的翻修工作。访问期间，他再次呼吁降息。“我们开了一次非常好的会议..我认为我们在利率问题上举行了一次非常好的会议，”特朗普上周五告诉记者。

此前，特朗普甚至曾提出罢免鲍威尔美联储主席职务的想法。尽管他后来在市场强烈反对后收回了这一威胁，但他也强调“没有什么是不可能的”。

鉴于他们最近在美联储建筑工地进行了“友好的利率讨论”，鲍威尔会后新闻发布会上很可能会出现这个话题。他的回应不仅将反映美联储对政治压力的立场，还可能决定他继续担任主席多久。

根据CME FedWatch数据，市场绝大多数预计美联储将在9月份会议上降息。无论美联储在今天的声明还是鲍威尔的新闻发布会中暗示此举，都是市场关注的焦点。

本周会议结束后，2025年只剩下三次政策会议了。根据6月份发布的预测，官员们预计今年将有两次削减25个基点。花旗经济学家维罗妮卡·克拉克（Veronica Clark）指出，这显着增加了9月份降息的可能性。

克拉克说：“一般官员仍处于观望模式，但9月份是非常合理的。”