一年一度的“资本家伍德斯托克音乐节”将于5月2日至4日在奥马哈举行，现年94岁的沃伦·巴菲特将再次成为舞台的中心。巴菲特将与指定的继任者格雷格·阿贝尔和保险业首席执行官阿吉特·贾恩一起回答全球投资者的问题。今年的会议更具分量：在关税紧张局势不断升级的情况下，美国-中国贸易战和动荡的市场，投资者渴望听到巴菲特对从贸易政策到科技、现金储备、黄金和地缘政治风险等各个方面的看法。

这也是巴菲特收购伯克希尔哈撒韦60周年--伯克希尔哈撒韦曾经是一家倒闭的纺织厂，现在是一个横跨美国经济核心的帝国。考虑到巴菲特的年龄，许多人想知道：这是否是他最后一次出席年度会议。

巴菲特抛弃苹果，囤积3340亿美元现金储备，成为美国短期债务的头号持有者

巴菲特最近的投资组合转变表明他强烈倾向于谨慎。去年，伯克希尔削减了其苹果股份近70%，套现超过1000亿美元。苹果仍然是伯克希尔的最大持股，但其投资组合份额从50%下降至28%。巴菲特还抛售了银行股的主要头寸，包括3.5亿股美国银行和4000万股花旗集团。

与此同时，伯克希尔的现金储备在年底飙升至创纪录的3342亿美元，同比增长48%。其中超过3000亿美元是短期国债，约占整个美国国债市场的5%，远远超过美联储持有的1950亿美元。

为什么抛售？巴菲特是在为经济低迷做准备还是在等待机会？这些将是5月3日的中心问题。对于一个曾经宣称永远不会出售伟大公司的人来说，去年的退出表明人们对中期风险的担忧日益加剧。巴菲特的举动还使他能够避开4月份的市场抛售--这是由于特朗普政策路径的远见还是更广泛的宏观焦虑仍有待观察。

特朗普的关税、全球贸易和巴菲特的警告

随着唐纳德·特朗普推行激进的关税政策并威胁全球贸易规范，政治和经济比以往任何时候都更加复杂。巴菲特长期以来一直是自由贸易的坚定倡导者，并在3月份警告关税是“战争行为”，并将关税描述为对美国消费者的税收。

2019年，巴菲特表示，全面贸易战将“对整个世界不利”。“随着美国和中国之间的紧张局势升级，这一信息在今天更加重要。查理·芒格曾指出，美国应该优先考虑与中国的自由贸易，追求“符合共同利益”。

预计巴菲特将重申这些观点，而投资者将密切关注他如何在贸易中断期间驾驭投资组合，特别是铁路、公用事业、保险和标志性消费品牌等伯克希尔业务在不确定性期间如何表现。

黄金、收益率飙升，失去“美国例外论”

特朗普已表示有意削弱美元并迫使美联储降息--此举旨在促进出口和管理日益严重的债务负担。与此同时，金价飙升反映出地缘政治风险上升和对美国例外论的信心减弱。然而，巴菲特长期以来一直认为黄金没有生产力。2011年，他写道，黄金“就在那里”，需求有限，并且不会产生任何价值--与企业、农田或房地产不同。

尽管如此，随着黄金创历史新高和10年期国债收益率攀升，市场的定价仍处于一个充满不确定性的世界中。巴菲特对现金价值、生产性资产以及黄金对冲作用的看法今年可能会具有新的意义。

加倍关注日本，着眼于西方

在削减美国投资的同时，巴菲特一直看好日本。伯克希尔最近宣布，其在日本五大交易公司的持股比例已超过10%的门槛，并计划“无限期持有它们。“自2020年以来，巴菲特一直在利用廉价日元为购买日本股票提供资金。他对日本的持续热情--加上对美股的撤退--发出了一个强有力的信息。

与此同时，巴菲特对西方石油公司的押注也引起了投资者的密切关注。他现在拥有该公司28%的股份，如果股价下跌，他可能会进一步收购。能源安全和资本效率使其成为伯克希尔的长期目标。

 伯克希尔60年：回顾，展望未来

今年是巴菲特接管伯克希尔60周年。该公司现在处于美国商业和基础设施的核心。随着继任计划的制定，巴菲特的遗产已经得到保障，但投资者将珍惜每一个听到他声音的机会。

这是否会是他的最后一次舞台亮相尚不清楚。但有一点很清楚：在一个混乱的世界中，市场仍然会向巴菲特寻求清晰度。